春立医疗(SH688236)操盘必读-PC

指标名称	最新数据	指标名称	最新数据	指标名称	最新数据
基本每股收益(元)* 基本每股收益(计算值) 0.1514 最新披露归属净利润/最新总股本基本每股收益(披露值) 0.1500 上市公司公告	0.1514	每股净资产(元)* 每股净资产(计算值) 7.4665 归属母公司股东权益（最新公告，剔除其他权益工具）/最新总股本每股净资产(披露值) 7.5032 上市公司公告	7.4665	每股经营现金流(元)	-0.1964
扣非每股收益(元)	--	每股公积金(元)	2.7239	市盈率^动(倍) 总市值/预估全年净利润	37.48
稀释每股收益(元)	0.1500	每股未分配利润(元)	3.2857	市盈率^TTM(倍) 总市值/最近4个季度净利润之和	68.10
总股本(万股)	38,356.85	流通股本(万股)	28,842.80	市盈率^静(倍) 总市值/上年度净利润	69.66
总市值(元)	--	流通市值(元)	--	市净率(倍)* 市净率(最新公告) 3.04 总市值/归属母公司股东权益（最新公告，剔除其他权益工具）市净率(MRQ) 3.03 总市值/归属母公司股东权益（最近报告期，剔除其他权益工具）	3.04

指标名称	最新数据	上年同期	指标名称	最新数据	上年同期	指标名称	最新数据	上年同期
加权净资产收益率(%)	2.04	1.90	毛利率(%)	66.69	73.84	资产负债率(%)	17.11	17.17
营业总收入(元)	2.298亿	2.219亿	营业总收入滚动环比增长(%)	0.99	-2.03	营业总收入同比增长(%)	3.60	-9.95
归属净利润(元)	5807万	5520万	归属净利润滚动环比增长(%)	2.30	-0.24	归属净利润同比增长(%)	5.20	-1.18
扣非净利润(元)	5270万	4888万	扣非净利润滚动环比增长(%)	4.04	-0.29	扣非净利润同比增长(%)	7.81	-1.46

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所属板块

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医疗器械概念

经营范围

许可项目:第二类医疗器械生产;第三类医疗器械生产;第三类医疗器械经营;化妆品生产。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)一般项目:第一类医疗器械生产;第一类医疗器械销售;第二类医疗器械销售;货物进出口;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;工程和技术研究和试验发展;增材制造;新材料技术研发;合成材料制造(不含危险化学品);3D打印服务;卫生用品和一次性使用医疗用品销售;非居住房地产租赁。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)(不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)

主营业务

骨科医疗器械公司是国内领先的骨科医疗器械厂商,主营业务系植入性骨科医疗器械的研发、生产与销售。公司主要产品为关节假体产品及脊柱类植入产品,其中关节假体产品涵盖髋、膝、肩、肘四大人体关节,脊柱类植入产品为脊柱内固定系统的全系列产品组合。

行业背景

医疗仪器设备及器械制造根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引(2012年修订)》,公司所处行业为“专用设备制造业”(分类代码:C35)。根据《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017),公司所属行业为“医疗仪器设备及器械制造”(分类代码:C358)中“其他医疗设备及器械制造”(分类代码:C3589)下的“植(介)入器械制造”。

核心竞争力

自主创新优势根据国家药品监督管理局的国产关节类产品注册检索,按持有注册证的数目及种类计,春立医疗为中国关节假体领域中医疗器械注册证较为齐备的本土企业之一。截至2021年10月31日,春立医疗于中国持有46项用于生产医疗器械的注册证及备案凭证,其中14项为Ⅲ类医疗器械注册证,4项为II类医疗器械注册证,28项为I类医疗器械备案凭证。由于中国对医疗器械生产企业实行严格的产品注册制度,齐全的产品注册证书是企业具有较强市场竞争力的重要因素。

多元产品组合春立医疗作为首批于中国从事研发及生产关节假体产品的本土企业,已建立具备多种关节假体产品及脊柱类植入产品的庞大组合。春立医疗的关节假体产品涵盖髋、膝、肩、肘四大人体关节,且又分为标准关节假体产品及定制关节假体产品。标准关节假体产品主要包括髋关节假体产品及膝关节假体产品,而定制关节假体产品则又为两类,即传统定制关节假体产品及组配定制关节假体产品。定制关节假体产品适用于四大人体关节,并应临床的需要而专门设计及生产。而春立医疗脊柱类植入产品则为脊柱固定系统的全系列产品组合。

庞大的经销网络春立医疗庞大的经销网络涵盖全中国所有省份、直辖市及自治区(不包括香港、澳门及台湾),且春立医疗的销售网络已透过经销商涵盖上述地区的多间医院。就销售网络覆盖区域而言,春立医疗的大部分产品于中国销售,主要采用经销商、配送商、直销模式;部分产品则向位于亚洲、南美洲、非洲、大洋洲及欧洲等多个国家和地区出口,主要采用海外经销、ODM及OEM销售模式。

历史题材（以下为上市公司历史信息，请谨慎参考）

机构预测更多>>

机构名称	2024A		2025E		2026E		2027E
机构名称	收益	市盈率	收益	市盈率	收益	市盈率	收益	市盈率
近六月平均	0.33	69.66	0.52	43.90	0.65	34.95	0.80	28.34

机构名称	2024A		2025E		2026E		2027E
机构名称	收益	市盈率	收益	市盈率	收益	市盈率	收益	市盈率
近六月平均	0.33	69.66	0.52	43.90	0.65	34.95	0.80	28.34
国信证券	0.33	69.66	0.58	39.22	0.71	31.89	0.86	26.31
中信建投	0.33	69.66	0.62	36.58	0.73	31.10	0.86	26.31
华创证券	0.33	69.66	0.57	39.76	0.73	31.21	0.91	25.02
华泰证券	0.33	69.66	0.62	36.62	0.75	30.23	0.90	25.28
中银证券	0.33	69.66	0.40	56.91	0.50	47.58	0.60	39.40
东方证券	0.33	69.66	0.56	40.88	0.74	30.88	0.93	24.32
浦银国际证券	0.33	69.66	0.39	57.66	0.49	46.81	0.60	38.02
华安证券	0.33	69.66	0.52	43.75	0.67	34.01	0.84	27.04
国泰海通	0.33	69.66	0.53	43.10	0.72	31.55	0.94	24.12

注：预测数据根据各机构发布的研究报告摘录所得，与本终端立场无关。2024收益及市盈率数据为经最新股本计算所得

研报摘要更多>>

2025年一季度归母净利同比增长5%，集采影响逐步出清

　　春立医疗(688236) 　　核心观点　　业绩受国家集采执行影响，2025年一季度开始企稳。2024年公司实现营收8.06亿（-33.3%），归母净利润1.25亿（-55.0%），扣非归母净利润0.95亿（-62.8%）。单四季度实现营收2.98亿（-28.5%），归母净利润0.64亿（-34.3%），2024年5月，人工关节国采接续采购项目于天津开标…

[查看全文] 2025-06-03

短期承压，25年有望迎来业绩拐点

　　春立医疗(688236) 　　投资要点　　事件：公司发布2024年年报，2024年实现营业收入8.1亿元（-33.3%），归母净利润1.3亿元（-55%），扣非归母净利润0.9亿元（-62.8%）。　　集采持续深化，业绩短期承压。按季度来看，公司2024Q1/Q2/Q3/Q4单季度营业收入分别为2.2/1.6/1.3/3.0亿元（-10%/-46.2…

[查看全文] 2025-04-07

集采续标带来压力，静待影响逐步出清

　　春立医疗(688236) 　　公司公布24年年报，24年全年实现营收8.06亿元，同比下滑33.32%；实现归母净利润1.25亿元，同比下滑55.01%；扣非归母净利润为0.95亿元，同比减少62.80%公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.49元。　　当下来看，公司集采风险已经逐步释放，且估值已进入合理水平，我们看好公司长期发展，维持买入评级。　…

[查看全文] 2025-04-03

国内与海外业务表现分化明显，2H25或迎来业绩拐点

　　春立医疗(688236) 　　公司2024年国内与海外业务表现分化明显，海外业务虽维持较高增速，但国内业务受两类骨科国采（运动医学、关节接续）结果落地影响，对整体收入拖累较大。两类集采骨科产品的退换货已于2024年内完成，由于两类国采分别于2024年5月及7月执行，1H25公司增速预计仍将受到集采落地前基数较大的影响，公司业绩或有望2H25迎来拐点。维持…

[查看全文] 2025-04-01

海外收入大幅增长，国内逐渐走出集采影响

　　春立医疗(688236) 　　主要观点：　　事件：　　公司发布2024年报。2024年，公司实现营收8.06亿元　　（yoy-33.3%），归母净利润1.25亿元（yoy-55.0%），扣非净利润0.95亿元（yoy-62.8%）。　　其中，2024年第四季度公司营业收入2.98亿元（yoy-28.53%），归母净利润0.64亿元（yoy-34.…

[查看全文] 2025-04-01

2024Q3业绩短期继续承压，2025年有望改善

　　春立医疗(688236) 　　主要观点：　　事件：　　公司发布2024年三季报。2024年前三季度，公司营业收入5.08亿元（yoy-35.84%），归母净利润0.61亿元（yoy-66.14%），扣非净利润0.44亿元（yoy-72.82%）。　　其中，2024Q3，公司营业收入1.28亿元（yoy-49.03%），归母净利润-0.18亿元，扣非…

[查看全文] 2024-11-19

年内业绩有所承压，2025年或迎来业绩拐点

　　春立医疗(688236) 　　关节耗材作为首个纳入国采并完成接续采购的骨科品种，集采风险有望率先出清。春立医疗收入中关节产品占比较高，随着2H24接续采购后的渠道补差价完成以及反腐影响常态化，2025年收入有望重回增长轨道。此外，公司膝关节产品国采接续中标，有望进一步拉动春立收入增长，公司业绩可见度提升。首次覆盖春立医疗（688236.CH/1858.H…

[查看全文] 2024-10-20

业绩受集采执行影响有所承压，研发投入保持高强度

　　春立医疗(688236) 　　核心观点　　业绩受国家集采执行影响有所承压，上半年外销业务表现亮眼。2024年上半年公司实现营收3.80亿（-29.7%），归母净利润0.79亿（-37.3%），扣非归母净利润0.66亿（-40.3%）。单二季度实现营收1.58亿（-46.2%），环比下降28.7%，归母净利润0.24亿（-66.1%），环比下降56.8%…

[查看全文] 2024-09-10

2024H1业绩短期承压，海外市场增长亮眼

　　春立医疗(688236) 　　主要观点：　　事件：　　公司发布2024年中报。2024年上半年，公司实现营收3.80亿元，同比下滑29.70%；实现归母净利润7,902.61万元，同比下滑37.32%;销售毛利率约为71.52%，销售净利率约20.77%。　　2024年第二季度实现营业收入1.58亿元（yoy-46.23%），实现归母净利润0.24…

[查看全文] 2024-09-05

现金流同比大幅改善，境外收入同比增长82%

　　春立医疗(688236) 　　核心观点　　业绩部分受集采影响，海外业务收入大幅增长。2023年实现营收12.09亿（+0.6%），归母净利润2.78亿（-9.7%），扣非归母净利润2.54亿（-8.3%）。其中单四季度实现营收4.16亿（-5.7%），归母净利润0.97亿（-0.8%）。公司业绩下滑部分受“带量采购”影响，脊柱国家集采于2023年第一季…

[查看全文] 2024-04-10

估值分析

市盈率
市净率
市销率
市现率

5年

主要指标更多>>

按报告期
按年度
按单季度

指标名称	25-03-31	24-12-31	24-09-30	24-06-30	24-03-31	23-12-31	23-09-30	23-06-30	23-03-31
基本每股收益(元)	0.1500	0.3300	0.1600	0.2100	0.1400	0.7200	0.4700	0.3300	0.1500
扣非每股收益(元)	--	0.2500	--	0.1700	--	0.6600	--	0.2900	--
稀释每股收益(元)	0.1500	0.3300	0.1600	0.2100	0.1400	0.7200	0.4700	0.3300	0.1500
归属净利润(元)	5807万	1.250亿	6115万	7903万	5520万	2.778亿	1.806亿	1.261亿	5586万
归属净利润同比增长(%)	5.20	-55.01	-66.14	-37.32	-1.18	-9.72	-13.87	-19.69	-24.53
归属净利润滚动环比增长(%)	2.30	-21.07	-31.38	-16.74	-0.24	-0.29	0.66	-4.40	-5.90
净资产收益率(加权)(%)	2.04	4.37	2.14	2.71	1.90	9.93	6.52	4.53	2.03
净资产收益率(扣非/加权)(%)	--	3.30	--	2.26	--	9.08	--	3.96	--
毛利率(%)	66.69	66.63	69.30	71.52	73.84	72.48	70.67	72.39	68.37
实际税率(%)	10.01	5.27	7.79	4.95	8.41	9.18	7.86	9.06	10.23
预收账款/营业收入	--	--	--	--	--	--	--	--	--
经营净现金流/营业收入	-0.328	-0.002	-0.034	-0.182	-0.584	0.423	0.017	-0.072	-0.488
总资产周转率(次)	0.066	0.227	0.142	0.104	0.062	0.342	0.234	0.157	0.072
资产负债率(%)	17.11	18.59	19.98	22.39	17.17	21.11	17.20	21.46	18.15

指标名称	24-12-31	23-12-31	22-12-31	21-12-31	20-12-31	19-12-31	18-12-31	17-12-31
基本每股收益(元)	0.3300	0.7200	0.8000	0.9300	0.8200	0.6800	0.3100	0.2000
扣非每股收益(元)	0.2500	0.6600	0.7200	0.8900	0.8000	0.6800	0.3000	0.1900
稀释每股收益(元)	0.3300	0.7200	0.8000	0.9300	0.8200	0.6800	0.3100	0.2000
归属净利润(元)	1.250亿	2.778亿	3.077亿	3.224亿	2.834亿	2.368亿	1.056亿	6828万
归属净利润同比增长(%)	-55.01	-9.72	-4.54	13.76	19.69	124.11	54.72	--
归属净利润滚动环比增长(%)	-21.07	-0.29	-6.15	-0.03	--	--	--	--
净资产收益率(加权)(%)	4.37	9.93	11.85	25.98	30.10	31.98	18.11	13.40
净资产收益率(扣非/加权)(%)	3.30	9.08	10.68	24.80	29.39	31.68	17.75	13.07
毛利率(%)	66.63	72.48	76.03	77.11	72.60	69.15	63.56	70.56
实际税率(%)	5.27	9.18	8.66	12.25	14.09	13.27	11.56	13.34
预收账款/营业收入	--	--	--	0.006	0.008	0.007	0.007	0.053
经营净现金流/营业收入	-0.002	0.423	0.034	0.149	0.278	0.271	0.218	0.299
总资产周转率(次)	0.227	0.342	0.375	0.488	0.680	0.841	0.686	--
资产负债率(%)	18.59	21.11	20.24	17.69	29.98	33.70	23.09	15.10

指标名称	25-03-31	24-12-31	24-09-30	24-06-30	24-03-31	23-12-31	23-09-30	23-06-30	23-03-31
摊薄每股收益(元)	0.1500	0.1700	-0.0500	0.0700	0.1400	0.2500	0.1400	0.1800	0.1500
归属净利润(元)	5807万	6384万	-1787万	2383万	5520万	9720万	5455万	7022万	5586万
归属净利润同比增长(%)	5.20	-34.33	-132.77	-66.07	-1.18	-0.83	3.45	-15.36	-24.53
归属净利润滚动环比增长(%)	-9.03	457.13	-175.02	-56.84	-43.21	78.20	-22.32	25.70	-43.01
摊薄净资产收益率(%)	2.04	2.27	-0.64	0.83	1.90	3.44	1.98	2.55	2.03
毛利率(%)	66.69	62.06	62.70	68.28	73.84	75.92	66.96	75.75	68.37

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	2025-03-31	2025-02-28	2024-12-31	2024-09-30	2024-06-30	2024-03-31	2024-02-29	2023-12-31	2023-09-30	2023-06-30
股东人数(户)	7182	6682	6929	7998	7510	6133	4953	5105	4961	6369
较上期变化(%)	7.48	-3.56	-13.37	6.50	22.45	23.82	-2.98	2.90	-22.11	10.46
人均流通股(股)	2.429万	2.611万	2.517万	2.181万	2.323万	2.844万	3.522万	3.387万	3.485万	2.715万
较上期变化(%)	-6.96	3.70	15.43	-6.10	-18.34	-19.24	3.99	-2.82	28.38	-9.84
筹码集中度	非常集中	非常集中	非常集中	非常集中	非常集中	非常集中	非常集中	非常集中	非常集中	非常集中
股价(元)	13.56	13.22	12.80	14.37	13.70	18.20	19.26	25.41	24.05	23.39
人均持股金额(元)	32.93万	34.51万	32.22万	31.33万	31.82万	51.77万	67.84万	86.05万	83.80万	63.50万
十大股东持股合计(%)	64.17	--	65.06	88.03	63.12	88.72	--	65.55	65.73	65.61
十大流通股东持股合计(%)	19.37	--	21.57	74.66	20.89	76.84	--	25.80	26.56	25.98

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2023-04-06 有价格涨跌幅限制的日收盘价格涨幅达到15%的前五只证券

卖出金额最大的前5名

营业部名称	买入金额(元)	占总成交比(%)	卖出金额(元)	占总成交比(%)
买入金额最大的前5名
机构专用	1140万	18.88	--	0.00
机构专用	885.2万	14.66	--	0.00
机构专用	867.7万	14.37	--	0.00
机构专用	214.1万	3.55	--	0.00
中国国际金融股份有限公司上海分公司	124.9万	2.07	--	0.00
营业部名称	买入金额(元)	占总成交比(%)	卖出金额(元)	占总成交比(%)
华泰证券股份有限公司上海奉贤区望园南路证券营业部	--	0.00	675.2万	11.18
机构专用	--	0.00	232.6万	3.85
中信证券股份有限公司总部(非营业场所)	--	0.00	213.8万	3.54
光大证券股份有限公司证券投资部	--	0.00	189.9万	3.14
华泰证券股份有限公司枝江公园路证券营业部	--	0.00	158.6万	2.63
(买入前5名与卖出前5名)总合计：	3232万	53.53	1470万	24.35

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交易日期	成交价(元)	折/溢价率(%)	成交量(股)	成交金额(元)	买入营业部	卖出营业部
2023-11-27	27.03	0.00	28.67万	774.9万	国泰君安证券股份有限公司北京鲁谷路证券营业部	华泰证券股份有限公司客户资产管理部
2023-11-27	27.03	0.00	16.63万	449.5万	国泰君安证券股份有限公司北京鲁谷路证券营业部	华泰证券股份有限公司客户资产管理部
2023-01-19	30.39	-1.59	21.40万	650.3万	国金证券股份有限公司攀枝花新源路证券营业部	华泰证券股份有限公司客户资产管理部

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时间	融资买入额(元)	融资偿还额(元)	融资余额(元)
2025-07-25	1107万	1478万	3441万
2025-07-24	973.0万	951.7万	3812万
2025-07-23	650.6万	496.8万	3790万
2025-07-22	474.2万	378.8万	3637万
2025-07-21	612.8万	822.4万	3541万
2025-07-18	653.1万	496.5万	3751万
2025-07-17	578.6万	534.6万	3594万
2025-07-16	629.2万	355.6万	3550万
2025-07-15	433.0万	417.0万	3277万
2025-07-14	275.3万	274.6万	3261万

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2025-08-30	中报预披露	于2025-08-30披露2025年中报
2025-07-31	分红送转	[查看公告]2024年度分配10派0.49元(含税)，股权登记日2025-07-31，除权除息日2025-08-01 查看详情> 2025-07-25：实施方案
2025-07-25	融资融券	融资余额3441万，融资净买入额-371.1万同类事件
	2025-07-24	融资余额3812万，融资净买入额21.25万
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	2025-07-22	融资余额3637万，融资净买入额95.31万
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2025-07-09	投资互动	新增3条投资者互动内容。
2025-06-30	限售解禁	[查看公告]2025-06-30解禁数量2.091亿股，占总股本比例54.52%，股份类型：追加承诺限售股份上市流通

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