小天鹅A(SZ000418)操盘必读-PC

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所属板块

经营范围

家用电器、工业陶瓷产品、环保型干洗设备、清洗机械设备、后续整理设备及零配件的制造、销售及售后服务;洗涤服务;机械加工;自营和代理各类商品及技术的进出口业务(但国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外);家电技术服务;对外承包工程(凭有效资质证书经营);利用自有资金对金融业进行投资。

主营业务

家用洗衣机的研发、生产和销售主要从事家用洗衣机和干衣机的研发、生产和销售,主要产品有滚筒洗衣机、全自动洗衣机、双缸洗衣机和干衣机。公司是中国最早经营洗衣机业务的公司,1978年,中国第一台全自动洗衣机即在本公司问世。干衣机是公司近年重点发展的新业务。公司目前是全球极少数全品类洗衣机和干衣机制造商之一。

行业背景

家用电器制造行业2018年,全球经济仍面临不确定性,中国经济增速可能趋缓,家电行业成本高位运行,汇率波动、地缘政治和贸易保护主义等因素影响,出口面临较大挑战。但站在“中国特色社会主义进入新时代”的路口,随着国家战略的持续实施,城乡居民收入将大幅提高,消费结构将过渡到更高层次,消费者对好产品的需求蕴含着巨大潜力,将持续为家电产业结构升级带来机遇。

核心竞争力

长期聚焦洗衣机业务形成的知识和经验公司是国内目前唯一从上世纪70年代末就开始从事洗衣机业务并一直聚焦于该业务的企业,几十年来在行业技术、研发创新、市场动态、产业运营等方面积累了大量的知识、经验,并通过人才队伍的长期积累与传承,将之内化为公司的隐性知识,成为公司最重要的核心竞争力。

产业洞察和研发能力公司对产业发展和技术演进趋势有着独到的研判力和预见性。通过多年来对研发资源的持续投入,已形成了业内领先的技术优势。公司现拥有完善的技术研发体系,拥有一个国家级企业技术中心和两个国家认定实验室;小天鹅实验室还在全国洗衣机行业首家通过UL北美安全认证和德国VDE认证。公司坚持自主创新,拥有国际领先的变频技术、智能驱动控制、结构设计及工业设计等核心技术。

产业上下游的关系管理能力公司持续构建以客户为导向的供应链管理体系,并借助美的集团搭建了行业领先的跨企业采购供应平台,不断提高供应链效率,打造与供应商的战略合作伙伴关系。渠道方面,在国内一、二级市场,公司主要与苏宁、国美及区域性大客户展开合作;在三、四级市场,公司依托代理渠道、旗舰店和专卖店相结合的方式,将产品送至千家万户。在电商领域,公司持续加强与各大平台的合作,积极布局线上渠道,线上销售业绩实现高速增长。在海外,公司不断深化与客户合作,持续拓展海外战略市场,强化自主品牌在区域市场推广力度。公司与海内外主要客户长期保持着良好的合作关系。

美的系公司的实际控制人何享健,2016胡润百富榜中,何享健以600亿元排名第13位。何享健通过美的电器及其子公司Titoni控制公司29.64%股份。

物联网洗衣机公司推出的新型物联网滚筒洗衣机已正式登陆美国市场,在全球范围内率先实现上市销售。与此同时,小天鹅正依托无锡物联中心优势,打造世界物联网洗衣机第一基地,抢占未来技术产业链最高点。物联网智能洗衣机其先进的控制系统能识别智能电网运行状态及分时电价等信息,并智能调整洗衣机的运行状态,从而起到节约能耗,降低电磁辐射污染,提高电网的供电安全和稳定性的作用。同时,公司推出了i-bigger智能洗衣机和物联网洗衣机,能实现APP远程控制、预约洗涤、洗衣状态查询、智能检测一键报修等功能,市场销售口碑良好。

天津洗衣机基地2011年4月，不再实施南沙工业园项目。公司拟在充分扩充现有无锡，合肥，荆州三基地产能的基础上，在天津空港经济区投资建立新的洗衣机生产基地。该基地主要用于滚筒洗衣机和干衣机的生产，规划产能为600万台，投资总额预计为8.5亿元。项目预计最早于2011年5月份动工，项目分三期建设，将分别于2012年，2013年，2014年建成投产。其中一期洗衣机产能200万台，二期洗衣机产能100万台，干衣机产能100万台，三期洗衣机产能150万台，干衣机产能50万台，合计洗衣机产能450万台，干衣机产能150万台。项目全部达产后，年产值可达70亿元，项目回收期约为5年(含建设期)。

机构预测更多>>

机构名称	2018A		--		--		--
机构名称	收益	市盈率	收益	市盈率	收益	市盈率	收益	市盈率
近六月平均	2.94	19.49	--	--	--	--	--	--

注：预测数据根据各机构发布的研究报告摘录所得，与本终端立场无关。2018收益及市盈率数据为经最新股本计算所得

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最后一份独立财报，期待与美的协同性更进一步

[查看全文] 2019-04-29

收入增速环比恢复，现金+结构性存款超过160亿

[查看全文] 2019-04-02

25.3亿分红获董事会通过，高股息率彰显投资价值

[查看全文] 2019-03-15

2018年三季度报告点评：Q3收入增速放缓，Q4有望改善

[查看全文] 2018-11-07

[查看全文] 2018-11-01

[查看全文] 2018-08-16

[查看全文] 2018-08-15

[查看全文] 2018-08-09

受行业影响公司增速放缓，看好公司产品升级战略

[查看全文] 2018-08-09

中高端化带动盈利能力上升，现金含量充足体现高报表质量

[查看全文] 2018-08-08

估值分析

市盈率
市净率
市销率
市现率

5年

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按报告期
按年度
按单季度

指标名称	19-03-31	18-12-31	18-09-30	18-06-30	18-03-31	17-12-31	17-09-30	17-06-30	17-03-31
基本每股收益(元)	0.9500	2.9400	2.1300	1.4300	0.8100	2.3800	1.8100	1.1600	0.6300
扣非每股收益(元)	--	2.8800	--	1.4100	--	2.3000	--	1.1400	--
稀释每股收益(元)	0.9500	2.9400	2.1300	1.4300	0.8100	2.3800	1.8100	1.1600	0.6300
归属净利润(元)	6.033亿	18.62亿	13.47亿	9.020亿	5.110亿	15.06亿	11.43亿	7.315亿	3.972亿
归属净利润同比增长(%)	18.05	23.64	17.85	23.31	28.66	28.20	25.18	25.95	25.28
归属净利润滚动环比增长(%)	4.95	8.89	2.00	3.50	7.56	7.22	5.97	5.62	6.82
净资产收益率(加权)(%)	7.00	24.42	18.15	12.21	7.00	23.12	17.94	11.69	6.44
净资产收益率(扣非/加权)(%)	--	23.90	--	12.07	--	22.36	--	11.42	--
毛利率(%)	28.96	26.20	26.19	26.60	27.26	25.26	25.60	25.61	25.69
实际税率(%)	13.52	14.04	16.44	18.34	18.00	17.26	15.23	15.11	15.36
预收账款/营业总收入	0.950	2.940	2.130	1.430	0.810	2.380	1.810	1.160	0.630
经营净现金流/营业总收入	0.102	0.086	0.048	0.069	0.144	0.143	0.068	0.158	0.292
总资产周转率(次)	0.313	1.053	0.852	0.590	0.328	1.063	0.853	0.563	0.305
资产负债率(%)	55.40	58.63	53.43	55.89	56.40	61.49	57.98	60.82	59.92

指标名称	18-12-31	17-12-31	16-12-31	15-12-31	14-12-31	13-12-31	12-12-31	11-12-31	10-12-31
基本每股收益(元)	2.9400	2.3800	1.8600	1.4500	1.1000	0.6500	0.5400	0.7200	0.8000
扣非每股收益(元)	2.8800	2.3000	1.8400	1.4300	0.8700	0.4900	0.5400	0.5800	0.6600
稀释每股收益(元)	2.9400	2.3800	1.8600	1.4500	1.1000	0.6500	0.5400	0.7200	0.8000
归属净利润(元)	18.62亿	15.06亿	11.75亿	9.192亿	6.982亿	4.134亿	3.384亿	4.533亿	5.069亿
归属净利润同比增长(%)	23.64	28.20	27.84	31.65	68.91	22.15	-25.35	-10.57	78.66
归属净利润滚动环比增长(%)	8.89	7.22	2.49	5.68	15.64	17.89	-1.23	-16.60	45.80
净资产收益率(加权)(%)	24.42	23.12	21.14	19.32	16.73	10.88	9.59	13.99	18.09
净资产收益率(扣非/加权)(%)	23.90	22.36	20.92	18.99	13.18	8.17	9.69	--	16.50
毛利率(%)	26.20	25.26	25.86	26.54	25.89	24.96	22.61	16.60	15.68
实际税率(%)	14.04	17.26	15.25	14.06	15.33	13.46	14.98	19.66	15.51
预收账款/营业总收入	2.940	2.380	1.860	1.450	1.100	0.650	0.540	0.720	0.800
经营净现金流/营业总收入	0.086	0.143	0.185	0.126	0.079	0.121	0.117	0.044	0.042
总资产周转率(次)	1.053	1.063	0.984	1.022	1.049	0.990	0.786	1.280	1.600
资产负债率(%)	58.63	61.49	63.15	58.21	54.78	50.83	49.42	56.64	56.12

指标名称	19-03-31	18-12-31	18-09-30	18-06-30	18-03-31	17-12-31	17-09-30	17-06-30	17-03-31
摊薄每股收益(元)	0.9500	0.8100	0.7000	0.6200	0.8100	0.5700	0.6500	0.5300	0.6300
归属净利润(元)	6.033亿	5.154亿	4.450亿	3.910亿	5.110亿	3.634亿	4.115亿	3.343亿	3.972亿
归属净利润同比增长(%)	18.05	41.83	8.15	16.96	28.66	38.74	23.83	26.75	25.28
归属净利润滚动环比增长(%)	17.05	15.81	13.81	-23.48	40.63	-11.69	23.07	-15.83	51.64
摊薄净资产收益率(%)	7.00	6.40	5.88	5.24	6.99	5.30	6.37	5.31	6.43
毛利率(%)	28.96	26.23	25.27	25.75	27.26	24.26	25.57	25.52	25.69

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	2019-03-31	2019-02-28	2018-12-31	2018-09-30	2018-06-30	2018-03-31	2018-02-28	2017-12-31	2017-09-30	2017-06-30
股东人数(户)	2.544万	1.971万	2.253万	1.961万	1.704万	1.619万	1.552万	1.603万	1.664万	2.096万
较上期变化(%)	29.08	-12.52	14.88	15.11	5.22	4.34	-3.20	-3.63	-20.65	20.86
人均流通股(股)	2.478万	3.198万	2.798万	3.214万	3.700万	3.893万	4.062万	3.932万	3.784万	3.003万
较上期变化(%)	-22.53	14.31	-12.96	-13.13	-4.96	-4.16	3.31	3.91	26.02	-17.26
筹码集中度	较集中	较集中	较集中	较集中	较集中	较集中	较集中	较集中	较集中	较集中
股价(元)	53.33	51.85	40.51	43.56	64.96	60.66	64.36	62.56	41.94	43.14
人均持股金额(元)	132.1万	165.8万	113.4万	140.0万	240.4万	236.2万	261.5万	246.0万	158.7万	129.6万
十大股东持股合计(%)	72.41	--	72.61	73.32	72.02	72.76	--	72.30	71.86	71.53
十大流通股东持股合计(%)	72.65	--	72.85	73.57	72.25	73.00	--	72.54	72.20	71.87

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2018-07-02 日跌幅偏离值达到7%的前五只证券

卖出金额最大的前5名

营业部名称	买入金额(元)	占总成交比(%)	卖出金额(元)	占总成交比(%)
买入金额最大的前5名
机构专用	3745万	8.82	0	0.00
中国国际金融股份有限公司上海黄浦区湖滨路证券营业部	3123万	7.36	2165	0.00
机构专用	2359万	5.56	0	0.00
机构专用	2086万	4.91	0	0.00
机构专用	1766万	4.16	0	0.00
营业部名称	买入金额(元)	占总成交比(%)	卖出金额(元)	占总成交比(%)
中信证券股份有限公司浙江分公司	547.3万	1.29	3739万	8.81
机构专用	0	0.00	2323万	5.47
华西证券股份有限公司南京雨花东路证券营业部	0	0.00	1713万	4.04
机构专用	0	0.00	1697万	4.00
机构专用	0	0.00	1656万	3.90
(买入前5名与卖出前5名)总合计：	1.363亿	32.10	1.113亿	26.22

2018-01-09 日涨幅偏离值达到7%的前五只证券

卖出金额最大的前5名

营业部名称	买入金额(元)	占总成交比(%)	卖出金额(元)	占总成交比(%)
买入金额最大的前5名
深股通专用	1.555亿	33.14	1846万	3.93
华泰证券股份有限公司上海黄浦区来福士广场证券营业部	1397万	2.98	64.44万	0.14
中国中投证券有限责任公司宁波江东北路证券营业部	1278万	2.72	0	0.00
机构专用	1212万	2.58	0	0.00
中信证券股份有限公司浙江分公司	1117万	2.38	793.1万	1.69
营业部名称	买入金额(元)	占总成交比(%)	卖出金额(元)	占总成交比(%)
机构专用	0	0.00	4974万	10.60
中国国际金融股份有限公司上海黄浦区湖滨路证券营业部	0	0.00	2251万	4.80
机构专用	0	0.00	1952万	4.16
深股通专用	1.555亿	33.14	1846万	3.93
机构专用	0	0.00	1717万	3.66
(买入前5名与卖出前5名)总合计：	2.055亿	43.80	1.360亿	28.98

2017-12-04 日涨幅偏离值达到7%的前五只证券

卖出金额最大的前5名

营业部名称	买入金额(元)	占总成交比(%)	卖出金额(元)	占总成交比(%)
买入金额最大的前5名
机构专用	3370万	14.52	0	0.00
深股通专用	1409万	6.07	2073万	8.93
中信证券股份有限公司浙江分公司	1028万	4.43	646.3万	2.78
机构专用	785.7万	3.38	0	0.00
华宝证券有限责任公司上海东大名路证券营业部	681.8万	2.94	311.0万	1.34
营业部名称	买入金额(元)	占总成交比(%)	卖出金额(元)	占总成交比(%)
机构专用	0	0.00	2776万	11.96
深股通专用	1409万	6.07	2073万	8.93
机构专用	0	0.00	787.1万	3.39
中国国际金融股份有限公司上海黄浦区湖滨路证券营业部	0	0.00	720.9万	3.11
机构专用	0	0.00	709.3万	3.06
(买入前5名与卖出前5名)总合计：	7275万	31.33	8023万	34.56

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交易日期	成交价(元)	折/溢价率(%)	成交量(股)	成交金额(元)	买入营业部	卖出营业部
2016-10-17	33.11	1.69	21.25万	703.6万	中国国际金融股份有限公司上海淮海中路证券营业部	机构专用
2012-03-22	10.38	0.00	200.0万	2076万	国泰君安交易单元(010000)	国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部

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时间	融资买入额(元)	融资偿还额(元)	融资余额(元)	融券卖出量(股)	融券偿还量(股)	融券余额(元)
2019-04-12	737.0万	1672万	1.788亿	8000	8000	94.67万
2019-04-11	1417万	2406万	1.881亿	8014	7900	96.40万
2019-04-10	1377万	1277万	1.980亿	7900	8100	98.40万
2019-04-09	2701万	2533万	1.970亿	8100	7900	100.6万
2019-04-08	1947万	2210万	1.953亿	7900	8100	98.11万
2019-04-04	3915万	3577万	1.980亿	8100	7900	98.58万
2019-04-03	2250万	2079万	1.946亿	7000	7100	94.69万
2019-04-02	3416万	3537万	1.929亿	0	0	93.57万
2019-04-01	2710万	8300万	1.941亿	7900	8040	96.28万
2019-03-29	4032万	2773万	2.500亿	8100	8500	88.64万

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买入金额最大的前5名

卖出金额最大的前5名

买入金额最大的前5名

卖出金额最大的前5名

买入金额最大的前5名

卖出金额最大的前5名