业务回顾
(一)產業投資業務在投資策略上,集團繼續加大在新能源、新基建等戰略新興產業的投入力度。其中,在新能源板塊,本集團充分利用控股股東山東高速集團有限公司(「山東高速集團」)的品牌影響力和資源禀賦優勢,統籌並助力山高新能源在新能源指標的獲取上取得了歷史性突破,2024年度,山高新能源累計獲取的新能源指標超4吉瓦。值得一提的是,繼2023年成功獲取山東省「十四五」首批集中式陸上風電項目競配的風電指標後,在報告期內,山高新能源再次成功從山東省「十四五」第二批集中式陸上風電項目競配中獲得超350兆瓦風電指標,同時,還獲得了山東省內175兆瓦分布式風電項目指標。在報告期內,集團通過增持山高新能源的股權,進一步強化了自身在新能源行業的戰略地位與佈局深度,為未來的市場拓展與產業協同奠定了堅實基礎。在新基建板塊,集團已向世紀互聯派出董事及高管,通過深度參與世紀互聯的重大決策過程、提供全方位的資源賦能,並積極推動「電力+算力」業務的深度融合與協同發展,初步實現了對被投公司管理效率、企業內在價值以及市場估值的全面提升與改善。集團戰略入股後,世紀互聯徹底擺脫了流動性承壓、創始人債務違約以及業績增長趨勢不明確等多重困境。如今,公司的重點項目上架率和預簽約率正穩步攀升,展現出強勁的市場需求與業務活力。同時,國際信用評級機構對世紀互聯的評級進行了上調,這標誌着市場對其信用狀況和經營能力的認可與肯定。在財務表現上,世紀互聯實現了業績的華麗轉身,由虧損轉為盈利,股價也隨之大幅上漲,為投資者帶來了豐厚的回報。在完成「新能源+新基建」的產業佈局後,集團將工作重心聚焦於電算科技賽道,積極推進旗下各產業間的深度協同聯動,構建「AI算力+數據資產+場景應用」的數字經濟生態圈。在報告期內,山高新能源攜手世紀互聯,與內蒙古烏蘭察布市政府正式簽署大數據及新能源框架協議,探索打造「源網荷儲一體化」的協同產業生態模式,共同推進內蒙古烏蘭察布源網荷儲一體化項目的落地實施。該項目建成後,將實現發電側與消納側的業務閉環,有望形成「發電即用、用電即有、合理定價、互惠互利」的「電力+算力」生態閉環。在集團的組織協調下,報告期內,烏蘭察布電算融合源網荷儲項目取得重大進展,數據中心的工程建設和客戶簽約順利進行,配套新能源指標獲得批復,預計在2025年內可逐步落地。報告期內,得益於集團資源整合帶來的戰略協同效應,產業投資業務分部錄得約人民幣3.67億元盈利,而去年同期錄得盈利約人民幣18.8億元。(二)標準化投資業務2024年,美聯儲累計下調聯邦基金利率達100個基點,中長端基準利率受通脹高企及就業數據降溫緩慢的影響,仍在高位保持震盪態勢,而美國政府換屆選舉亦為未來的經濟政策增添了更多不確定性,再通脹的風險仍然存在。年內中資美元債市場表現仍呈現分化局面,高評級及能夠獲得強有力股東支持的主體表現穩定,相比之下,高收益民營主體的基本面並未出現明顯改善,二次違約的案例有所增加,更為嚴峻的是,這些主體的重組方案往往對債權人不利,進一步加劇了市場的擔憂。面對複雜多變的市場環境,集團標準化固定收益投資團隊繼續秉承謹慎的投資策略,持續降低整體倉位,並減少高風險及長久期目標持倉佔比,截至報告期末,標準化債券整體規模已較高峰時大幅減少。報告期內,受上述市場波動影響,本集團的標準化投資業務按公允值計收益約人民幣6百萬元,而去年同期錄得虧損約人民幣3.78億元。(三)非標準投資業務在報告期內,集團將化解存量風險為第一要務,集中力量、突出重點,以債務重組、資產盤活、綜合處置等方式,多措並舉壓降存量非標準投資業務信用敞口,多個存量風險項目實現重大突破。同時,集團審慎把握投資機會,圍繞自身產業投資戰略方向,在新能源、新基建等實體經濟領域積極尋找具有潛力的產業投資標的公司及其上下游產業鏈公司,旨在通過提供精准高效的融資服務,促進整個產業鏈的協同發展。受益於部分重點存量項目的盤活以及部分優質項目的收益貢獻,報告期內,本集團非標準投資業務實現扭虧為盈,錄得盈利約人民幣7.28億元,而去年同期為虧損約人民幣3.40億元。(四)牌照金融服務本集團目前持有香港證券及期貨事務監察委員會所發出的1、4、5、6及9號牌照和香港放債人牌照,以及持有中國內地所頒合格境外有限合夥人(QFLP)基金管理人、融資租賃等牌照。本集團服務包括中國內地、香港及全球其它區域的企業客戶和個人客戶,為客戶提供與中國內地及香港跨境投融資需求相關的綜合化金融服務。報告期內,牌照金融業務錄得虧損約人民幣4.4千萬元,而去年同期錄得虧損約人民幣7.4千萬元。
业务展望
展望2025年,全球經濟格局正逐步顯現出溫和而穩健的復甦態勢,人工智能技術的迅猛發展如同一股強勁的新動力,為全球經濟注入了前所未有的活力與增長潛力。然而,全球經濟復甦之路並非坦途,國際貿易衝突與地緣政治風險的加劇,促使全球產業鏈與供應鏈加速重構。面對這一全球變局,中國政府將全方位擴大內需置於經濟工作的首要位置,通過實施適度寬鬆的貨幣政策與更加積極有為的財政政策,為提振經濟活力,加速產業結構轉型創造良好的貨幣金融環境。2025年是中國「十四五」的收官之年,也是接啟「十五五」的關鍵一年,新質生產力將加快賦能千行百業,推動產業結構深層次轉型升級,新能源產業及新基建產業將繼續發揮經濟穩定器作用。在新能源方面,中國加快構建以新能源為主體的新型電力系統,新能源發電全面入市將促進全國統一電力市場建設,推動行業由高增長向高質量發展轉型。在新基建方面,數據中心作為AI算力底座,戰略地位愈發凸顯,數據中心加速向智算中心升級發展,在綠色可持續發展、智能化運維和市場多樣化方面實現顯著進展。新的一年,本集團將緊跟國家戰略發展導向和科技行業發展趨勢,搶抓人工智能發展的歷史性機遇,充分發揮集團在新能源電力與數據中心算力雙賽道佈局的產業優勢,加大對被投企業的產業資源賦能,通過專業化產業經營和多元資本運作,着力構建以電算一體化為核心競爭力、具有山高特色的電算科技產業生態。集團將深度強化山高新能源與世紀互聯在「電力+算力」領域的產業協同合作,把構建超大規模數據中心與綠電協同的「源網荷儲一體化」模式作為核心戰略任務,統籌規劃算力、電力基礎設施的協同佈局,確保實現新能源電力「就近供電、就地消納」,為數字經濟的發展提供綠色、高效的算力支撐。同時,集團將繼續發揮山東高速集團的資源和品牌優勢,加大對關鍵市場的開拓力度,全面發揮綜合競爭優勢,積極爭取更多數量、更大規模的政策性及競爭性資源配置指標。展望未來,集團將緊緊圍繞電算科技產業發展戰略目標,全面統籌優化各業務板塊的資產配置:深入數字生態,挖掘電算產業中的優質投資標的,扎實推進電算產業戰略佈局的有效落地。堅持以科技創新為業務發展的核心驅動力,提升電站類等長期資產的發展質量和效益。不斷探索新業態、新模式,打造新的業務增長點,構建業務增長曲線,持續推動集團穩健前行。流動資金及財政資源報告期內,本集團擁有充足的流動資金及營運資金,以維持業務正常運作。於2024年12月31日,本集團之現金及現金等值物(主要以人民幣、美元及港元計值)總額約人民幣4,308,390,000元(2023年:人民幣5,202,038,000元);資產總額約人民幣66,174,362,000元(2023年:人民幣66,187,833,000元)及借貸總額約人民幣43,039,439,000元(2023年:人民幣41,650,614,000元)。本集團已就其財政政策採納審慎的財務管理方法,因此在截至2024年12月31日止年度始終維持穩健的流動資金狀況。為管理流動資金風險,董事會密切監察本集團的流動資金狀況以確保本集團的資產、負債及其他承擔的流動資金結構能夠不時滿足其資金需求。於2024年12月31日,本公司合共有6,019,431,109股每股面值0.001港元的已發行股份,而本公司擁有人應佔權益總額約為人民幣1,117,000元(2023年:本公司擁有人應佔虧損總額人民幣908,848,000元)。銀行貸款與其他借貸於2024年12月31日,本集團的未償還借貸包括銀行借貸約人民幣32,086,591,000元(2023年:人民幣27,491,802,000元)、債券約人民幣5,026,320,000元(2023年:人民幣6,036,831,000元)及其他借貸約人民幣5,926,528,000元(2023年:人民幣8,121,981,000元)。於2024年12月31日,本集團的未償還債券包括一份票面年利率4.30%的擔保債券(未償還金額:約人民幣731,654,000元)、一份票面年利率4.10%的擔保債券(未償還金額:約人民幣3,600,160,000元)、票面利率介於每年4.20%至4.90%的擔保債券(未償還金額:約人民幣194,506,000元)及一份票面年利率2.24%的超短期融資票據(未償還金額:約人民幣500,000,000元)。上述債券及其他借貸以美元、人民幣及港元計值。資產負債比率於2024年12月31日,本集團的資產負債比率(尚未償還之借貸總額除以資產總額)約65.04%(2023年:62.93%)。外匯風險管理本集團之貨幣資產、負債及交易主要以人民幣、港元及美元計值。本集團主要面臨人民幣外匯風險,並可能影響本集團之表現。本集團會留意因人民幣持續波動而可能面臨之匯率風險,並將密切監察其對本集團表現之影響,且將在有需要時考慮採取適當之對沖措施。此外,本集團亦不時留意美國利率波動對本集團的美元資產所帶來的影響,並採取適當的應對措施。報告期內,本集團管理層認為外匯風險對本集團影響不顯著,因此本集團並無以任何金融工具作對沖用途,或任何貨幣借貸或其他對沖工具進行對沖。