01348.HK

於本期間,本集團的核心業務仍為由全資附屬公司滉達實業有限公司經營的玩具生產分部(「玩具分部」)及由CrosbyAsiaLimited經營的金融服務(「金融服務分部」)。於本期間,中國內地及香港的整體經濟及資本市場環境持續低迷。香港方面,該城市房地產表現低迷、利率於整個期間持續高企及脆弱紛亂的資本市場均拖累市場情緒、資金流動及消費者支出。根據彭博的經濟預測,即使美聯儲於2024年9月開始降息50個基點,香港的國內生產總值增長率預計仍將從2023年的3.2%放緩至2024年的2.4%左右。因此,此等情緒阻遏流動性及新資金流入香港。股票及投資市場大致維持區間震蕩,恆生指數介乎16,000點至20,000點,本期間內股票市場平均每日成交額約為1,130億港元。國際貿易方面,中美地緣政治緊張局勢加劇,繼續對出口及貿易市場施加壓力。2023年,墨西哥成為美國最大貿易夥伴,甚至連加拿大也躋身於中國之前。與此同時,在截至9月份的三個月中,中國內地經濟以六個季度以來最慢的速度增長。住房市場暴跌對國內消費者的消費慾望產生負面的連鎖反應。不斷加劇的貿易衝突(地緣政治衝突)、難以化解的通縮壓力及人口老齡化共同導致中國經濟面臨嚴峻挑戰。在此宏觀環境下,玩具及金融服務分部於本期間內繼續面臨挑戰。玩具分部於本期間,受全球經濟狀況、消費者喜好轉變及貿易政策等多種因素影響,玩具分部持續經歷大幅波動。與前六個月相比,香港玩具出口市場呈溫和增長。此乃由於疫情後全球需求反彈,以及美國及歐洲等主要市場復甦。主要出口目的地仍然為美國、歐洲及東南亞。值得一提的是,在零售活動復甦及節假日備貨的帶動下,對美國的出口增長達高個位數百分比。然而,主要市場的關稅及進口法規變動仍對玩具分部的業務產生很大影響。此外,鑑於西方市場與中國之間的貿易局勢持續緊張,其他製造中心(尤其是東南亞)的崛起對香港公司亦構成競爭威脅。再者,玩具分部繼續面臨航運延誤及運費增加等與供應鏈物流相關的挑戰。此等問題對交貨時間及利潤率造成影響。因此,客戶訂單的定價對玩具分部的利潤率構成重大壓力,亦從而對本期間接納的銷售訂單量構成壓力。金融服務分部金融服務分部分為數個業務分類:1)機構業務–機構銷售、交易及研究;2)專注公司融資及承銷的資本市場;3)財富管理;及4)資產管理。整體而言,儘管市場及宏觀環境持續低迷,但金融服務分部於本期間的總收入達10.5百萬港元(2023年:6.6百萬港元),較上期間增加60.6%。財富管理及資產管理業務的表現均優於上期間,但被資本市場(企業融資)業務的收入下降所抵銷。機構業務機構業務的收入大部分來自經紀佣金,為機構客戶提供股票及宏觀研究產品、財務顧問以及針對一級(如首次公開發售、配售)及二級股票的高觸點執行服務,以及股票(如首次公開發售的穩價)及債券(如做市)的做市業務。該等機構客戶包括本地及國際對沖基金、多頭基金及專業投資者。市場於本期間一直被看跌情緒籠罩,機構業務受到的影響最大。在成交量與大盤估值水平雙低的熊市中,港股市場往往兩極分化嚴重。在平均每日成交額約為1,130億港元的市場中,經紀業務呈現失衡狀態,其中14家最大的市場中介機構╱參與者佔交易市場份額的約68%以上,而餘下507家市場參與者則分佔餘下約32%的市場成交額。因此,機構業務於本期間仍然表現萎靡。資本市場業務資本市場業務包括1)對我們附屬公司高誠證券有限公司管理的證券及債券進行組合、承銷及做市,及2)透過我們的附屬公司博思融資有限公司保薦首次公開發售及財務諮詢。高誠證券有限公司及博思融資有限公司均持有香港證券及期貨事務監察委員會第6類牌照,博思融資有限公司亦有能力保薦首次公開發售及就收購守則相關交易提供意見。於本期間,股票一級市場持續低迷。聯交所僅有30宗首次公開發售(包括GEM轉主板),集資總額約為505億港元。恆生指數繼續以約10倍的市盈率交易,而標普500指數於本期間繼續以超過24倍的市盈率交易。這促使許多潛在的首次公開發售候選者轉向美國市場公開上市,或推遲在港交所的首次公開發售。由於市場及投資者仍在消化2021年開始的高收益債券方面的信貸危機,本期間內幾乎沒有發行任何公司債券。於本期間,資本市場業務的收入約為1.7百萬港元(2023年:2.9百萬港元),主要來自財務顧問活動。財富管理業務財富管理業務僅於本期間擴展,其收入主要來自經紀業務、銷售基金、證券化票據及債券等金融產品的銷售費用以及管理資產的管理費。該財富管理平台可以投資全球股票市場,為客戶提供進入紐交所、納斯達克、倫敦交易所及港交所等大多數主要交易所的渠道。該平台亦提供金融產品,如股票掛鈎票據、基金、全球投資級至高收益債券及私募股權,以及保險掛鈎產品(如私募掛鈎保險)。其與資產管理業務合作,通過管理賬戶及主動管理證書等工具提供客製化組合投資解決方案。財富管理業務擁有廣泛的外部資產管理合作銀行網絡,為財富客戶提供增信服務及金融產品。財富管理業務為橫跨香港、大中華區至歐洲及中東的超高淨值個人、家族辦事處及多家族辦事處提供服務。於本期間,財富管理業務的管理╱託管資產(AUM)增至超過約10億美元。總收入略高於約3百萬港元,包括產品銷售費、經紀費及管理費。資產管理資產管理業務主要為超高淨值客戶提供客製化投資組合管理服務。該項業務旨在通過提供低成本的客製化利基解決方案於資產管理領域競爭。資產管理業務不在集體投資計劃(CIS)領域與單位信託及共同基金等產品競爭,而是專注於管理賬戶及主動管理證書(AMC)等產品,以提供個性化的投資策略。進入第五個年頭,資產管理業務表現卓越。除2022╱23年美聯儲多次大幅加息影響全球股市及資產管理投資組合的表現外,資產管理業務每年均錄得超過30%的回報。於本期間,資產管理業務收入(主要包括投資諮詢費及管理費)增加至約8.8百萬港元(2023年:3.2百萬港元),較上期間增長169%。