太平鸟(603877) 　　渠道调整临近尾声，期待高质量发展，维持“买入”评级 　　2025Q1公司营收16.7亿元（同比-7.6%，下同），归母/扣非净利润1.2亿元（-22.0%）/0.9亿元（-20.7%），公司处于渠道调整末期，收入短期继续承压，费用相对刚性影响利润。考虑消费环境和公司经营节奏调整，我们下调2025-2026年并新增2027年盈利…

　　太平鸟(603877) 　　公司发布24年年报 　　24Q4收入23亿，同比-12%，归母净利润1.5亿同比-29%，扣非归母净利润1.3亿同比-13%。 　　24全年收入68亿同比-13%，主要为公司零售额下降所致；归母净利润2.6亿同比-39%，扣非归母净利润1.2亿同比-57%，零售业绩承压，公司利润同比下滑。 　　分品牌看，Peacebird女装…

　　太平鸟(603877) 　　公司发布2024年度业绩快报 　　24年实现营收68.31亿元，同比-12.34%，实现归母净利润2.57亿元，同比-39.06%，扣非净利润1.22亿元，同比-57.85%；基本每股收益0.55元，同比-38.89%。 　　其中24Q4单季度实现营收22.89亿元，同比-10.90%，实现归母净利润1.49亿元，同比-29.…

　　太平鸟(603877) 　　核心观点 　　2024第三季度收入下降14%，库存金额同比下降。太平鸟是国内中高端快时尚服装集团。2024年第三季度整体消费环境疲软，公司业绩承压，收入同比-13.9%至14.0亿元，归母净利润亏损0.63亿元（去年Q3亏损0.41亿元）公司严控成本，毛利率基本持平。受负向经营杠杆影响，整体费用率同比增加5.3百分点，其中销售…

　　太平鸟(603877) 　　公司发布2024年三季度报告 　　24Q3收入13.96亿，同减13.9%；归母-0.63亿；24Q1-3收入45亿同增-13%，归母1.1亿同增-49% 　　24Q3毛利率54.9%，同减1.4%；净利率2.4%，同减1.6%。 　　分渠道，Q1-3，线上收入12亿，同减9.5%，毛利率42.0%，同减3.1pct；线下收入…

　　太平鸟(603877) 　　核心观点 　　上半年收入下滑13%，归母净利润承压，库存改善。公司是国内中高端快时尚服装集团。2024上半年受整体零售环境影响，收入同比-12.7%至31.5亿元，归母净利润同比下降31.7%至1.7亿元，扣非归母净利润同比下降63.6%至0.7亿元，非经项目主要为政府补助同比+38.8%至1.2亿元。毛利率小幅下降2百分点至…

　　太平鸟(603877) 　　公司发布2024年一季度报告 　　24Q1收入18.06亿元，同减12.9%；归母净利1.59亿元，同减26.9%；扣非归母1.08亿元，同减39.2%；非经损益0.51亿元（23Q1为0.39亿元），其中政府补助0.58亿元（23Q1为0.44亿元）。 　　24年Q1毛利率55.3%，同减4.7pct；净利率8.8%，同减1…

　　太平鸟(603877) 　　公司于4月15日公布2024年一季报，Q1公司实现营收18.06亿元，同减12.92%，归母净利润/扣非归母净利润1.59/1.08亿元，同降26.92%/39.22%。一季度受2023年高基数以及公司关店影响有所承压，公司持续推进改革，优化经营质量，期待公司营收逐步改善，维持增持评级。 　　支撑评级的要点 　　高基数+渠道调…

　　太平鸟(603877) 　　核心观点 　　门店净关较多，2024第一季度收入下降13%。公司是国内中高端快时尚服装集团。2024第一季度收入同比下降12.9%至18.1亿元，净利润同比下降26.9%至1.6亿元，分渠道看，直营/加盟/线上收入分别同比变动-22%/+2%/-6%至8.5/4.3/5.2亿元。收入同比下降一方面由于2023第一季度疫情管控放…

　　太平鸟(603877) 　　2024Q1流水短期承压，期待产品调整完成恢复增长，维持“买入”评级2024Q1公司实现营收18.1亿元（同比-12.9%），归母/扣非净利润1.6亿元（同比-26.9%）/1.1亿元（同比-39.2%），主要系加盟处理老品导致毛利率降低所致。由于闭店趋稳叠加产品调整接近尾声，期待产品调整后恢复增长，我们维持2024-2026…