亚厦股份(002375) 　　事件：公司发布2024年年报和2025年一季报。 　　归母净利润增速较快，经营现金流有所改善。2024年，公司实现营收121.36亿元，同比下降5.7%。其中，建筑装饰收入67.84亿元，同比下降5.73%；幕墙装饰收入41.53亿元，同比下降3.12%；智能化系统集成收入5.29亿元，同比下降20.34%；装饰制品收入4.…

　　亚厦股份(002375) 　　投资要点 　　建筑装饰行业领军企业之一，行业出清后龙头或迎来集中度提升时机 　　公司多年深耕建筑装饰行业，为行业老牌龙头之一。2023H1实现营业收入56.86亿元，同比+4.50%；归母净利/扣非归母净利1.28/1.11亿元，同比+7.42%/18.89%；新签订单73.60亿元，同比+7.29%，在手订单155.08亿…

　　亚厦股份(002375) 　　事件： 　　公司发布21年三季报，前三季度实现营收87.59亿元，同比+26.1%，归母净利润2.55亿元，同比+3.7%，加权平均ROE3.02%，较上年同期持平。 　　单三季度实现营收34.51亿元，同比+12.6%，环比+2.1%，归母净利润1.55亿元，同比+25.4%，环比+412.1%，加权平均ROE1.83%，…

　　亚厦股份(002375) 　　上半年营收维持高增，维持“增持”评级 　　近日公司发布21年半年报，21H1实现营收53.08亿元，同比+36.77%，实现归母净利润0.99亿元，同比-18.39%，扣非净利润同比-17.76%，单季来看，21Q2单季实现营收33.79亿元，同比+40.55%，实现归母净利润0.30亿元，同比-54.67%。我们认为随着装…

　　亚厦股份(002375) 　　业绩符合预期， 现金流持续改善，维持“增持”评级 　　公司发布 20 年年报及 21 年一季报， 20 年实现营收 107.9 亿元， 同比+0.02%，实现归母净利润 3.2 亿元， 同比-25.4%， 扣非归母净利润同比-28.5%， 收入基本持平利润下降幅度较大主要系本期计提坏账准备增加、同时退回万安智能近 1900 …

　　亚厦股份(002375) 　　事件： 　　公司发布 2020 年报和 2021 年一季报。 2020 年实现营收 107.87 亿元，同比+0.02%，归母净利润 3.17 亿元，同比-25.42%，加权平均ROE3.89%，同比-1.51pct。 1Q21 实现营收 19.29 亿元，同比+30.62%，归母净利润 0.69 亿元，同比+25.62%，…

　　亚厦股份(002375) 　　公司是国内建筑装饰领军企业，率先进行工业化布局：公司主要从事建筑装饰装修和建筑幕墙工程的设计和施工，连续14年获得中国建筑装饰百强企业第二名。2012年开始布局工业化装配式装修领域，具备领先优势。2020年公司业绩受疫情拖累，但下半年已逐步走出困境。截至20Q4末，公司在手订单233.9亿元，是2020年营业收入的2.2倍，…

　　亚厦股份(002375) 　　工业化是发展趋势，装配式装修存在万亿蓝海市场。 装配式装修将传统装修的现场作业前置到工厂中标准化进行，现场仅需拼装作业，具备工期短、污染低、质量高、维修易等优势，符合绿色建筑发展要求，中央及地方不断加码推广政策。 短期看，提升建筑装配率激励地产企业选择装配式装修。长期看，装修行业由劳动密集向资本密集转型，工业化生产的规模效应…

　　亚厦股份(002375) 　　投资要点 　　第三季度业绩回暖，在手订单充足。2020年前三季度内实现营业收入69.5亿元，同比下滑7.5%；实现归母净利润2.5亿元，同比下降17.5%；扣非后净利润2.3亿元，同比下滑11.3%。EPS为0.19元。其中Q3收入30.7亿元，同比增长10.0%；实现归母净利润1.24亿元，同比增长11.2%。公司上半年经…