华能国际(SH600011)操盘必读-PC

指标名称	最新数据	指标名称	最新数据	指标名称	最新数据
基本每股收益(元)* 基本每股收益(计算值) 0.3168 最新披露归属净利润/最新总股本基本每股收益(披露值) 0.2700 上市公司公告	0.3168	每股净资产(元)* 每股净资产(计算值) 3.9415 归属母公司股东权益（最新公告，剔除其他权益工具）/最新总股本每股净资产(披露值) 3.9415 上市公司公告	3.9415	每股经营现金流(元)	1.1082
扣非每股收益(元)	--	每股公积金(元)	1.0554	市盈率^动(倍) 总市值/预估全年净利润	5.82
稀释每股收益(元)	0.2700	每股未分配利润(元)	1.3294	市盈率^TTM(倍) 总市值/最近4个季度净利润之和	11.01
总股本(万股)	1,569,809.34	流通股本(万股)	1,099,770.99	市盈率^静(倍) 总市值/上年度净利润	11.41
总市值(元)	--	流通市值(元)	--	市净率(倍)* 市净率(最新公告) 1.87 总市值/归属母公司股东权益（最新公告，剔除其他权益工具）市净率(MRQ) 1.87 总市值/归属母公司股东权益（最近报告期，剔除其他权益工具）	1.87

指标名称	最新数据	上年同期	指标名称	最新数据	上年同期	指标名称	最新数据	上年同期
加权净资产收益率(%)	7.15	7.07	毛利率(%)	19.05	16.07	资产负债率(%)	64.33	67.58
营业总收入(元)	603.3亿	653.7亿	营业总收入滚动环比增长(%)	-2.05	0.04	营业总收入同比增长(%)	-7.70	0.15
归属净利润(元)	49.73亿	45.96亿	归属净利润滚动环比增长(%)	3.72	27.78	归属净利润同比增长(%)	8.19	104.25
扣非净利润(元)	47.98亿	43.77亿	扣非净利润滚动环比增长(%)	4.00	42.22	扣非净利润同比增长(%)	9.61	117.98

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经营范围

投资建设、经营管理电厂及开发、投资、经营与电厂有关的以出口为主的其他相关企业;热力生产及销售;电力生产及销售。

主营业务

煤炭发电和热力公司主要在中国全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂,是中国最大的上市发电公司之一。截至2019年12月31日,公司拥有可控发电装机容量106,924兆瓦,权益发电装机容量93,676兆瓦,天然气、水电、风电、太阳能和生物质发电等清洁能源装机占比达到了16.92%。公司中国境内电厂广泛分布在二十六个省、自治区和直辖市;公司在新加坡全资拥有一家营运电力公司,在巴基斯坦投资一家营运电力公司。

行业背景

电力行业根据中电联发布的数据,全社会用电需求增长:2022年上半年全社会用电量完成4.10万亿千瓦时,同比增长2.9%;其中第一产业同比增长10.3%,第二产业同比增长1.3%,第三产业同比增长3.1%,居民用电同比增长9.6%。发电量同比基本持平:2022年上半年全国规模以上电厂发电量3.96万亿千瓦时,同比增长0.7%。其中,水电同比增长20.3%;火电同比下降3.9%,风电同比增长12.2%。火电、风电利用小时同比降低:2022年上半年全国发电设备平均利用小时为1,777小时,同比降低81小时,其中火电设备利用小时2,057小时,同比减少133小时;风电设备利用小时1,154小时,同比减少58小时。水电设备利用小时1,691小时,同比增加195小时。中电联预计下半年全社会用电量同比增长7.0%左右,增速比上半年明显回升,预计2022年全年的全社会用电量增速处在5%-6%之间。

核心竞争力

规模和装备优势突出截至2022年6月30日,公司可控发电装机容量达到122,199兆瓦,境内电厂上半年上网电量1,965.44亿千瓦时。公司燃煤机组中,超过54%是60万千瓦以上的大型机组,包括16台已投产的百万千瓦等级的超超临界机组和国内首次采用的超超临界二次再热燃煤发电机组。

低碳清洁能源比例不断提高公司大力推进能源结构转型,低碳清洁能源比例不断提高。截至2022年6月30日,公司风电装机容量为12,481兆瓦(含海上风电3,161兆瓦),太阳能发电装机容量为4,478兆瓦,水电装机容量为370兆瓦,天然气发电装机容量为12,243兆瓦,生物质能源装机容量为160兆瓦,低碳清洁能源装机容量占比提升至24.33%。

创新力度持续增强,节能环保指标保持领先公司不断加大科技创新力度,科技成果转化持续推进,科技创新工作取得新进展。海上风电、高温材料、燃机自主运维、深度调峰全过程节能等重大重点科技项目加快推进。全国产DCS在公司系统7家电厂12台机组推广应用;50台风机完成国产化PLC改造应用;智能化本质安全管控项目大幅度提升了安全管理工作的智能化水平;污泥垃圾耦合发电技术、汽轮机低压缸零出力技术实现规模化应用。上半年,公司获得发明专利授权63件,实用新型专利授权1472件,国际专利授权5件。公司火电机组的能耗水平稳居行业领先地位,污染物排放水平符合或优于国家标准,燃煤机组均已实施烟气超低排放改造。

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机构名称	2024A		2025E		2026E		2027E
机构名称	收益	市盈率	收益	市盈率	收益	市盈率	收益	市盈率
近六月平均	0.65	11.45	0.72	9.98	0.78	9.26	0.83	8.67

机构名称	2024A		2025E		2026E		2027E
机构名称	收益	市盈率	收益	市盈率	收益	市盈率	收益	市盈率
近六月平均	0.65	11.45	0.72	9.98	0.78	9.26	0.83	8.67
华源证券	0.65	11.45	0.70	10.57	0.75	9.90	0.80	9.22
招商证券	0.65	11.45	0.74	10.05	0.80	9.26	0.86	8.56
长江证券	0.65	11.45	0.74	10.03	0.81	9.17	0.89	8.27
方正证券	0.65	11.45	0.78	9.44	0.93	7.93	1.09	6.81
中金公司	0.65	11.45	0.73	10.06	0.80	9.20	--	--
湘财证券	0.65	11.45	0.77	9.55	0.84	8.76	0.92	8.00
华福证券	0.65	11.45	0.65	11.41	0.67	10.99	0.69	10.67
申万宏源	0.65	11.45	0.75	9.87	0.79	9.31	0.84	8.78
国盛证券	0.65	11.45	0.77	9.60	0.78	9.49	0.83	8.87
兴业证券	0.65	11.45	0.71	10.37	0.78	9.49	0.82	9.05
浙商证券	0.65	11.45	0.71	10.44	0.78	9.49	0.85	8.73
广发证券	0.65	11.45	0.76	9.68	0.87	8.52	0.97	7.60
中信建投	0.65	11.45	--	9.59	--	8.88	--	8.38
天风证券	0.65	11.45	0.79	9.35	0.85	8.74	0.91	8.13
西南证券	0.65	11.45	0.74	10.00	0.81	9.15	0.86	8.63
国海证券	0.65	11.45	0.72	10.30	0.75	9.87	0.77	9.57
光大证券	0.65	11.45	0.71	10.35	0.76	9.70	0.81	9.12
国信证券	0.65	11.45	0.76	9.73	0.81	9.16	0.85	8.70
中信证券	0.65	11.45	0.47	11.30	0.53	10.33	0.54	10.23
华泰证券	0.65	11.45	0.80	9.25	0.83	8.88	0.85	8.68
东北证券	0.65	11.45	0.58	9.69	0.64	8.93	0.70	8.35
华创证券	0.65	11.45	0.74	10.00	0.77	9.64	0.81	9.12
国泰海通	0.65	11.45	0.77	9.65	0.81	9.08	0.85	8.73
国金证券	0.65	11.45	0.75	9.86	0.79	9.38	0.83	8.89

注：预测数据根据各机构发布的研究报告摘录所得，与本终端立场无关。2024收益及市盈率数据为经最新股本计算所得

研报摘要更多>>

煤价下降带动业绩改善长期因素决定投资价值

　　华能国际(600011) 　　投资要点：　　事件：公司发布了2025年一季报。2025年一季度公司实现营业收入603.35亿元，同比下降7.70%；实现归属于母公司股东的净利润49.73亿元，同比增加8.19%。　　2025年一季度煤电机组量价齐跌，煤价下跌提供逆周期属性，煤电贡献主要利润增量。受新能源冲击、水电回暖以及东部沿海省份用电需求等多方面因…

[查看全文] 2025-05-19

2024年年报点评：火电盈利稳步上扬，分红比例提升

　　华能国际(600011) 　　投资要点　　事件：公司发布2024年年报，全年实现营收2455.5亿元，同比下降3.5%；实现归母净利润101.4亿元，同比增长20.0%；实现扣非归母净利润105.2亿元，同比增长87.5%；根据公告，公司计划每股派发现金红利0.27元人民币（含税），现金分红比例为58.78%；　　煤价中枢下移，火电盈利能力提升。20…

[查看全文] 2025-03-31

全年煤电盈利显著改善，分红比例升至约59%

　　华能国际(600011) 　　事件：公司发布2024年年报。公司实现营收2456亿元，同比下降3.48%；归母净利润101亿元，同比增长20.01%；扣非归母净利润105亿元，同比增长87.5%。公司拟每股派发现金红利0.27元（含税），现金分红比例58.78%。　　点评：　　24年新增风光装机9.4GW，25年风光资本开支计划同比增长14%2024…

[查看全文] 2025-03-31

煤电盈利显著改善，持续推进新能源发展

　　华能国际(600011) 　　核心观点　　电价下降致营业收入同比下降，归母净利润同比增长。2024年，公司实现营业收入2455.51亿元（-3.48%），归母净利润101.35亿元（+20.01%），扣非归母净利润105.22亿元（+87.50%）。2024年公司营业收入下降主要系电价下降影响，2024年公司中国境内各运行电厂平均上网结算电价为494.…

[查看全文] 2025-03-28

四季度减值金额好于预期，其他收益影响业绩表现

　　华能国际(600011) 　　投资要点：　　事件：公司发布2024年度报告。2024年实现归母净利润101.35亿元，同比增长20.01%，其中四季度实现归母净利润-2.77亿元，2023年同期为-41.18亿元。　　火电公司年底惯例进行减值测试，同时一次性确认部分全年费用，因此四季度业绩通常不佳，公司此次2024年四季度业绩为2016年以来最好的一…

[查看全文] 2025-03-28

煤电盈利向好，风电CAPEX占比提升

　　华能国际(600011) 　　业绩简评　　2025 年 3 月 25 日晚间公司披露 24 年报， 24 全年实现营收2455.5 亿元，同比-3.5%；归母净利润 101.4 亿元，同比+20%。业绩符合市场预期。　　经营分析　　燃料成本下行，煤机盈利能力提升。公司 24 年煤机板块实现利润总额 71.4 亿元，加回济宁电厂 24 年计提…

[查看全文] 2025-03-26

2024年三季报点评报告：Q3提前计提减值，火电经营稳健

　　华能国际(600011) 　　事件：　　10月30日，公司发布2024年三季报。　　2024年前三季度，公司实现营收1843.96亿元，同比-3.62%；归母净利润104.13亿元，同比-17.12%；　　其中，2024Q3单季营收655.90亿元，同比+0.46%，环比+22.74%；归母净利润29.59亿元，同比-52.69%，环比+3.55%…

[查看全文] 2024-11-09

Q3电量环比由降转增，减值拖累业绩表现

　　华能国际(600011) 　　事件：公司发布2024年三季报。前三季度公司实现营收1843.96亿元，同比下降3.62%；实现归母净利润104.13亿元，同比下降17.12%；实现扣非归母净利润100.41亿元，同比增长6.87%。　　点评：　　Q3煤机上网电量同比基本持平，风光电量快速增长　　前三季度公司累计完成上网电量3,412.40亿千瓦时，…

[查看全文] 2024-11-04

减值等拖累表观业绩，资产负债表持续修复

　　华能国际(600011) 　　投资要点：　　事件：公司发布三季报，前三季度实现营收1844亿元，同比下降3.62%；归母净利润104.13亿元，同比下降17.12%；扣非后归母净利润100.41亿元，同比增长6.87%。单三季度实现营收656亿元，同比增长0.46%；归母净利润29.59亿元，同比减少52.69%；扣非后归母净利润28.61亿元，同比下…

[查看全文] 2024-11-03

24Q3营收稳健，资产减值影响利润表现

　　华能国际(600011) 　　核心观点　　电价下降致营业收入同比下降，归母净利润有所下降。22024年前三季度，公司实现营业收入1843.95亿元（-3.62%），归母净利润104.13亿元（-17.12%），扣非归母净利润100.41亿元（+6.87%）；2024年第三季度，公司实现营业收入655.90亿元（+0.46%），归母净利润29.59亿元（…

[查看全文] 2024-11-03

估值分析

市盈率
市净率
市销率
市现率

5年

主要指标更多>>

按报告期
按年度
按单季度

指标名称	25-03-31	24-12-31	24-09-30	24-06-30	24-03-31	23-12-31	23-09-30	23-06-30	23-03-31
基本每股收益(元)	0.2700	0.4600	0.5300	0.3800	0.2500	0.3500	0.6600	0.3100	0.1000
扣非每股收益(元)	--	0.4800	--	0.3600	--	0.1700	--	0.2600	--
稀释每股收益(元)	0.2700	0.4600	0.5300	0.3800	0.2500	0.3500	0.6600	0.3100	0.1000
归属净利润(元)	49.73亿	101.4亿	104.1亿	74.54亿	45.96亿	84.46亿	125.6亿	63.08亿	22.50亿
归属净利润同比增长(%)	8.19	20.01	-17.12	18.16	104.25	214.33	418.69	309.67	335.30
归属净利润滚动环比增长(%)	3.72	61.01	-34.37	-11.12	27.78	-7.38	372.51	146.16	43.41
净资产收益率(加权)(%)	7.15	13.14	14.93	10.75	7.07	11.25	20.25	9.90	3.34
净资产收益率(扣非/加权)(%)	--	13.84	--	10.26	--	5.48	--	8.41	--
毛利率(%)	19.05	15.14	16.03	15.57	16.07	12.12	12.86	12.04	10.08
实际税率(%)	15.16	21.99	18.86	18.17	16.59	30.14	16.26	20.70	21.26
预收账款/营业收入	--	--	--	--	--	--	--	--	--
经营净现金流/营业收入	0.288	0.206	0.233	0.199	0.186	0.179	0.176	0.109	0.094
总资产周转率(次)	0.103	0.435	0.333	0.217	0.120	0.487	0.374	0.247	0.129
资产负债率(%)	64.33	65.40	64.34	68.05	67.58	68.33	70.02	70.90	71.30

指标名称	24-12-31	23-12-31	22-12-31	21-12-31	20-12-31	19-12-31	18-12-31	17-12-31	16-12-31
基本每股收益(元)	0.4600	0.3500	-0.6100	-0.7700	0.1800	0.0600	0.0700	0.1100	0.6800
扣非每股收益(元)	0.4800	0.1700	-0.7400	-0.9200	0.1700	0.0100	0.0700	0.0300	0.5300
稀释每股收益(元)	0.4600	0.3500	-0.6100	-0.7700	0.1800	0.0600	0.0700	0.1100	0.6800
归属净利润(元)	101.4亿	84.46亿	-73.87亿	-100.1亿	45.65亿	15.66亿	14.39亿	17.42亿	103.8亿
归属净利润同比增长(%)	20.01	214.33	26.17	-319.19	191.51	8.83	-17.42	-83.22	-24.69
归属净利润滚动环比增长(%)	61.01	-7.38	51.57	-171.54	-15.87	-65.15	48.69	229.80	-11.33
净资产收益率(加权)(%)	13.14	11.25	-18.50	-18.71	3.81	1.20	1.88	2.39	11.99
净资产收益率(扣非/加权)(%)	13.84	5.48	-22.43	-22.24	3.58	0.13	1.83	0.64	9.88
毛利率(%)	15.14	12.12	3.04	-0.23	17.44	14.59	11.30	11.31	21.77
实际税率(%)	21.99	30.14	--	--	35.29	52.22	29.94	44.24	25.35
预收账款/营业收入	--	--	--	--	--	--	--	0.010	0.009
经营净现金流/营业收入	0.206	0.179	0.132	0.030	0.248	0.215	0.170	0.197	0.274
总资产周转率(次)	0.435	0.487	0.497	0.442	0.397	0.424	0.432	0.401	0.407
资产负债率(%)	65.40	68.33	74.82	74.68	67.71	71.72	74.77	75.64	71.77

指标名称	25-03-31	24-12-31	24-09-30	24-06-30	24-03-31	23-12-31	23-09-30	23-06-30	23-03-31
摊薄每股收益(元)	0.2700	-0.0700	0.1500	0.1300	0.2500	-0.3100	0.3500	0.2100	0.1000
归属净利润(元)	49.73亿	-2.774亿	29.59亿	28.58亿	45.96亿	-41.18亿	62.55亿	40.58亿	22.50亿
归属净利润同比增长(%)	8.19	93.26	-52.69	-29.58	104.25	-19.54	770.02	297.72	335.30
归属净利润滚动环比增长(%)	1892.48	-109.38	3.55	-37.82	211.61	-165.83	54.15	80.33	165.32
摊薄净资产收益率(%)	3.56	-0.20	2.17	2.10	3.42	-3.05	4.65	3.13	1.91
毛利率(%)	19.05	12.49	16.85	14.96	16.07	9.86	14.45	14.14	10.08

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	2025-03-31	2025-02-28	2024-12-31	2024-09-30	2024-06-30	2024-03-31	2024-02-29	2023-12-31	2023-09-30	2023-06-30
股东人数(户)	10.91万	10.99万	10.79万	10.07万	6.897万	6.430万	7.111万	8.057万	7.999万	8.124万
较上期变化(%)	-0.71	1.77	7.20	46.00	7.26	-9.58	-11.73	0.72	-1.53	9.03
人均流通股(股)	14.39万	14.29万	14.54万	15.59万	22.76万	24.41万	22.07万	19.48万	19.62万	19.32万
较上期变化(%)	0.72	-1.74	-6.71	-31.51	-6.77	10.60	13.29	-0.71	1.56	-8.28
筹码集中度	非常分散	非常分散	非常分散	非常分散	非常分散	非常分散	非常分散	非常分散	非常分散	非常分散
股价(元)	6.920	6.720	6.770	7.710	9.414	9.179	8.631	7.535	7.702	9.062
人均持股金额(元)	99.60万	96.03万	98.46万	120.2万	214.3万	224.1万	190.5万	146.8万	151.1万	175.1万
十大股东持股合计(%)	84.10	--	83.99	84.09	84.32	84.22	--	84.22	84.15	84.51
十大流通股东持股合计(%)	84.10	--	83.99	84.09	84.32	84.22	--	84.22	84.15	84.51

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交易日期	成交价(元)	折/溢价率(%)	成交量(股)	成交金额(元)	买入营业部	卖出营业部
2024-11-15	7.120	0.00	999.4万	7116万	长城证券股份有限公司广州天河北路证券营业部	长城证券股份有限公司北京阜成门外大街证券营业部
2023-07-27	8.510	0.00	900.0万	7659万	机构专用	机构专用
2023-05-04	9.700	-2.81	45.00万	436.5万	中信证券股份有限公司北京京城大厦证券营业部	长城证券股份有限公司北京阜成门外大街证券营业部
2023-05-04	9.700	-2.81	455.0万	4414万	机构专用	长城证券股份有限公司北京阜成门外大街证券营业部
2023-04-26	9.080	-5.02	1000万	9080万	国泰君安证券股份有限公司上海江场路证券营业部	长城证券股份有限公司北京阜成门外大街证券营业部
2023-04-26	9.080	-5.02	500.0万	4540万	机构专用	长城证券股份有限公司北京阜成门外大街证券营业部
2021-12-30	9.320	0.00	900.0万	8388万	机构专用	国泰君安证券股份有限公司广州黄埔大道证券营业部
2021-12-15	8.570	-8.05	1120万	9598万	华林证券股份有限公司上海静安区永兴路证券营业部	长城证券股份有限公司北京阜成门外大街证券营业部
2021-10-29	7.170	-7.00	2000万	1.434亿	国金证券股份有限公司上海互联网证券分公司	长城证券股份有限公司北京阜成门外大街证券营业部
2020-12-02	5.000	-0.99	50.00万	250.0万	恒泰证券股份有限公司深圳香林路证券营业部	申万宏源证券有限公司证券投资总部

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时间	融资买入额(元)	融资偿还额(元)	融资余额(元)	融券卖出量(股)	融券偿还量(股)	融券余额(元)
2025-06-19	2866万	2011万	4.510亿	9900	2.370万	982.4万
2025-06-18	1056万	1480万	4.424亿	1.660万	0	1001万
2025-06-17	2088万	3125万	4.467亿	1.170万	5.870万	988.2万
2025-06-16	1625万	2800万	4.571亿	7700	5000	1005万
2025-06-13	3842万	4115万	4.696亿	2.660万	0	1001万
2025-06-12	2338万	2858万	4.723亿	1000	1.580万	970.5万
2025-06-11	3997万	1614万	4.775亿	5100	1.520万	988.0万
2025-06-10	2408万	3920万	4.537亿	4.080万	8400	999.4万
2025-06-09	2225万	1725万	4.688亿	24.74万	3.980万	970.4万
2025-06-06	4274万	3365万	4.638亿	4.350万	1.980万	822.0万

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2025-06-24	股东大会	[查看公告]于2025-06-24召开2024年年度股东大会查看详情> 1、公司2024年度董事会工作报告 2、公司2024年度监事会工作报告 3、公司2024年度财务决算报告 4、公司2024年度利润分配预案 5、关于一般性授权发行境内外债务融资工具的议案 6、关于授予董事会增发公司股份一般性授权的议案 7、关于变更公司住所并修订公司章程的议案 8、关于增补公司董事的议案
2025-06-19	融资融券	融资余额4.51亿，融资净买入额854.5万同类事件
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	2025-06-16	融资余额4.571亿，融资净买入额-1175万
	2025-06-13	融资余额4.696亿，融资净买入额-273.2万
2025-04-29	一季报披露	[查看公告]2025年一季报归属净利润49.73亿元，同比增长8.19%，基本每股收益0.27元
2025-04-08	投资互动	新增7条投资者互动内容。
2025-03-26	分红送转	[查看公告]2024年度分配10派2.70元(含税)(董事会预案) 查看详情> 2025-03-26：董事会预案