迎驾贡酒(SH603198)操盘必读-PC

指标名称	最新数据	指标名称	最新数据	指标名称	最新数据
基本每股收益(元)* 基本每股收益(计算值) 2.5077 最新披露归属净利润/最新总股本基本每股收益(披露值) 2.5100 上市公司公告	2.5077	每股净资产(元)* 每股净资产(计算值) 11.5761 归属母公司股东权益（最新公告，剔除其他权益工具）/最新总股本每股净资产(披露值) 11.5761 上市公司公告	11.5761	每股经营现金流(元)	1.5932
扣非每股收益(元)	--	每股公积金(元)	1.5413	市盈率^动(倍) 总市值/预估全年净利润	16.18
稀释每股收益(元)	2.5100	每股未分配利润(元)	8.5348	市盈率^TTM(倍) 总市值/最近4个季度净利润之和	16.49
总股本(万股)	80,000.00	流通股本(万股)	80,000.00	市盈率^静(倍) 总市值/上年度净利润	18.91
总市值(元)	--	流通市值(元)	--	市净率(倍)* 市净率(最新公告) 4.67 总市值/归属母公司股东权益（最新公告，剔除其他权益工具）市净率(MRQ) 4.67 总市值/归属母公司股东权益（最近报告期，剔除其他权益工具）	4.67

指标名称	最新数据	上年同期	指标名称	最新数据	上年同期	指标名称	最新数据	上年同期
加权净资产收益率(%)	21.90	22.00	毛利率(%)	74.28	71.19	资产负债率(%)	22.96	25.58
营业总收入(元)	55.13亿	48.44亿	营业总收入滚动环比增长(%)	0.36	5.53	营业总收入同比增长(%)	13.81	24.46
归属净利润(元)	20.06亿	16.69亿	归属净利润滚动环比增长(%)	0.85	9.13	归属净利润同比增长(%)	20.19	38.76
扣非净利润(元)	19.97亿	16.11亿	扣非净利润滚动环比增长(%)	1.37	8.13	扣非净利润同比增长(%)	22.85	37.40

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所属板块

行业
酿酒行业
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MSCI中国
沪股通
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基金重仓
白酒

经营范围

白酒及其他酒研发、生产与销售;粮食等原辅料收购;饲料加工、销售。包装装潢、装订及其他印刷相关服务、纸制品制造与销售(分公司经营);瓶罐、瓶盖、特种容器、药品包装材料、模具制造与销售(分公司经营);酒店管理服务;餐饮服务;住宿服务;会议及展览服务(分公司经营)。自营和代理各类商品和技术的进出口(国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外)(经营范围最终以工商行政机关核准项目为准)。

主营业务

白酒的研发、生产和销售公司主要从事白酒的研发、生产和销售,主要白酒产品包括洞藏系列、金银星系列、百年迎驾系列等,洞藏系列是目前中国生态白酒的主要代表产品。公司是集产、供、销为一体,具有完整产业链的现代化白酒企业。

行业背景

白酒行业截至 2022 年末,全国规上白酒企业酿酒总产量 671.24 万千升,同比下降 5.58%。全国规上白酒企业共 963 家,累计完成产品销售收入 6626.45 亿元,同比增长 9.64%;累计实现利润总额2201.72 亿元,同比增长 29.36%。(数据来源中国酒业协会)在居民收入持续恢复性增长的基础上,场景修复,消费力恢复,白酒产品结构持续升级,行业将迎来较好的发展空间;同时,白酒行业发展向一线品牌、区域强势品牌以及符合生态健康消费趋势的差异化品牌集中,向产区和品质集中,向生态化、智能化发展。

核心竞争力

自然环境优势公司生产基地位于大别山腹地的安徽省霍山县(我国中西部地区第一个国家级生态县、首批国家级生态保护与建设示范区、世界美酒特色产区、中国好水县、中国天然氧吧、中国竹子之乡、“绿水青山就是金山银山”实践创新基地)。产区年均气温 15℃,森林覆盖率 75%以上,气候温暖湿润,拥有适合酿酒的自然环境。公司核心厂区环境基本保持无污染原生态,四周群山环抱,水质、土壤和气温适合酿酒微生物的生长、繁殖与富集,在全国酿酒行业中享有得天独厚的自然环境优势。

产品品质优势水质是酿造好酒的重要因素,也是酒体设计的关键因素之一。公司酿酒用水和勾调用水为发源于霍山县(中国好水水源地)境内大别山主峰白马尖的山泉水,产品具有明显的水质优势;公司渊源企业佛子岭酒厂建厂后,继承当地悠久的传统酿酒技艺,并在上世纪九十年代中期,吸收引进四川多粮酿造工艺,利用现代微生物培养技术,将四川优质老窖窖泥与本地老窖窖泥进行微生物复合培育,极大地丰富了酿酒微生物的菌落体系。公司相关产品 6 次被中国食品工业协会授予“中国白酒酒体设计奖”。

品牌品类优势迎驾贡酒历史悠久,传承至今两千一百多年,“迎驾”彰显中国传统文化的迎宾待客之道,与中国礼仪文化一脉相承,“大驾光临,喝迎驾贡酒”“迎驾酒,国人的迎宾酒”深受广大消费者认同。公司坚持生态酿造,构建生态白酒壁垒,具有独一无二的生态品类优势,中国生态白酒领军品牌的影响力逐渐扩大。

历史题材（以下为上市公司历史信息，请谨慎参考）

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机构名称	2023A		2024E		2025E		2026E
机构名称	收益	市盈率	收益	市盈率	收益	市盈率	收益	市盈率
近六月平均	2.86	18.91	3.38	16.00	3.91	13.84	4.50	12.01

机构名称	2023A		2024E		2025E		2026E
机构名称	收益	市盈率	收益	市盈率	收益	市盈率	收益	市盈率
近六月平均	2.86	18.91	3.38	16.00	3.91	13.84	4.50	12.01
中金公司	2.86	18.91	3.28	16.52	3.64	14.86	4.04	13.40
国泰君安	2.86	18.91	3.31	16.37	3.66	14.76	4.04	13.38
中信证券	2.86	18.91	3.34	16.21	3.86	14.02	4.51	11.98
长江证券	2.86	18.91	3.38	16.01	3.92	13.78	4.46	12.13
天风证券	2.86	18.91	3.35	16.13	3.86	14.01	4.45	12.17
山西证券	2.86	18.91	3.39	15.94	3.93	13.77	4.57	11.84
海通证券	2.86	18.91	3.39	15.93	3.97	13.63	4.56	11.87
中信建投	2.86	18.91	3.50	15.47	4.20	12.89	5.01	10.80
国元证券	2.86	18.91	3.35	16.15	3.85	14.04	4.45	12.16
西南证券	2.86	18.91	3.39	15.94	3.95	13.69	4.59	11.79
财通证券	2.86	18.91	3.38	16.00	3.90	13.87	4.51	11.98
东方证券	2.86	18.91	3.46	15.64	4.20	12.87	4.92	10.98
浙商证券	2.86	18.91	3.39	15.94	3.91	13.83	4.55	11.89
太平洋	2.86	18.91	3.36	16.12	3.84	14.08	4.40	12.29
民生证券	2.86	18.91	3.38	16.01	3.74	14.46	4.15	13.03
申万宏源	2.86	18.91	3.42	15.80	4.03	13.43	4.64	11.66
国海证券	2.86	18.91	3.24	16.70	3.66	14.77	4.11	13.17
光大证券	2.86	18.91	3.43	15.75	3.96	13.65	4.55	11.90
华鑫证券	2.86	18.91	3.35	16.13	3.91	13.83	4.67	11.58
华安证券	2.86	18.91	3.43	15.78	3.96	13.66	4.62	11.70
方正证券	2.86	18.91	3.41	15.88	4.11	13.17	4.77	11.34
国金证券	2.86	18.91	3.37	16.07	3.76	14.40	4.22	12.81
国信证券	2.86	18.91	3.38	16.00	3.93	13.75	4.68	11.55
招商证券	2.86	18.91	3.38	16.02	3.75	14.40	4.14	13.05
华西证券	2.86	18.91	3.47	15.58	4.07	13.31	4.70	11.51
国联民生	2.86	18.91	3.30	16.16	3.70	14.52	4.00	13.43
华泰证券	2.86	18.91	3.37	16.03	3.97	13.62	4.65	11.63
东吴证券	2.86	18.91	3.42	15.81	4.09	13.23	4.98	10.85
平安证券	2.86	18.91	3.36	16.11	3.97	13.63	4.65	11.62

注：预测数据根据各机构发布的研究报告摘录所得，与本终端立场无关。2023收益及市盈率数据为经最新股本计算所得

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Q3降速蓄力长线发展，洞藏势能依然可期

　　迎驾贡酒(603198) 　　事件：24Q1-3公司收入/归母净利润分别为55.13/20.06亿元（同比+13.81%/+20.19%）；24Q3公司收入/归母净利润分别为17.11/6.25亿元（同比+2.32%/+2.86%）。　　中高档酒占比提升，普通酒拖累业绩。24Q3公司白酒收入16.32亿元（同比+3.30%），其中：中高档/普通白酒收入…

[查看全文] 2024-11-08

需求疲软，Q3业绩增速放缓

　　迎驾贡酒(603198) 　　事件描述　　事件：公司披露三季报，公司前三季度实现营业收入55.13亿元，同比增长13.81%；归母净利润20.06亿元，同比增长20.19%；基本每股收益2.51元。　　事件点评　　Q3收入和利润环比下降，中高档酒相对稳健。公司前三季度实现营业总收入55.13亿元，同比+13.81%；归母净利润20.06亿元，同比+…

[查看全文] 2024-11-07

迎驾贡酒2024年三季报点评：顺势降速，继续坚持结构升级

　　迎驾贡酒(603198) 　　事件　　公司公告2024年三季报。2024年前三季度，公司实现总营收55.13亿元，同比+13.81%，归母净利20.06亿元，同比+20.19%，扣非归母净利19.97亿元，同比+23.94%。24Q3，公司实现总营收17.11亿元，同比+2.32%，归母净利6.25亿元，同比+2.86%，扣非归母净利6.31亿元，同比…

[查看全文] 2024-11-04

2024年三季报点评：外部需求有所承压，收入增长环比放缓

　　迎驾贡酒(603198) 　　投资要点　　事件：公司发布2024年三季报，前三季度实现收入55.1亿元，同比+13.8%，归母净利润20.1亿元，同比+20.2%；其中单Q3实现收入17.1亿元，同比+2.3%，归母净利润6.2亿元，同比+2.9%。　　双节需求表现疲软，增长环比有所放缓。1、24Q3居民收入增长承压，中秋和国庆双节期间白酒需求低迷，…

[查看全文] 2024-11-01

迎驾贡酒：Q3需求平淡业绩低预期，主动降速保持良性发展

　　迎驾贡酒(603198) 　　事件：迎驾贡酒发布2024年三季报，2024Q1-Q3实现收入55.13亿元，同比+13.8%，归母净利润20.06亿元，同比+20.2%，扣非归母净利润19.97亿元，同比+23.9%。2024Q3实现收入17.11亿元，同比+2.3%，归母净利润6.25亿元，同比+2.9%，扣非归母净利润6.31亿元，同比+8.5%。 …

[查看全文] 2024-10-31

2024年三季报点评：升级趋势不变 Q3降速释压

　　迎驾贡酒(603198) 　　事件：公司于10月29日发布2024年三季报，24年Q1-3公司累计实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润55.13/20.06/19.97亿元，同比+13.81%/+20.19%/+23.94%；其中单24Q3实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润17.11/6.25/6.31亿元，同比+2.32%/+2.86%/+8.5…

[查看全文] 2024-10-31

2024年三季报点评：适度降速，释放风险

　　迎驾贡酒(603198) 　　投资要点　　事件：公司公布2024三季报，前三季度分别实现营收55.1亿元、归母净利20.1亿元，同增13.8%、20.2%；单三季度分别实现营收17.3亿元、归母净利6.3亿元，同增1.6%、3.7%。24Q3在渠道主动去库背景下，公司未做额外压货，收入相应适度降速。　　洞藏系列环比降速，畅通渠道质量为先。24Q3公司…

[查看全文] 2024-10-30

迎驾贡酒2024Q3点评：理性务实，调整节奏

　　迎驾贡酒(603198) 　　主要观点：　　公司发布2024Q3业绩：　　24Q3：营收17.11亿元（+2.32%），归母净利润6.25亿元（+2.86%），扣非归母净利润6.31亿元（+8.52%）。　　24Q1-3：营收55.13亿元（+13.81%），归母净利润20.06亿元（+20.19%），扣非归母净利润19.97亿元（+23.94%）…

[查看全文] 2024-10-30

第三季度主动降速释放渠道压力，蓄力新财年

　　迎驾贡酒(603198) 　　核心观点　　2024年第三季度公司收入同比+2.32%，净利润同比+2.86%。2024年前三季度公司实现营业总收入55.1亿元，同比+13.8%；实现归母净利润20.1亿元，同比+20.2%；其中第三季度营业总收入17.11亿元，同比+2.32%；归母净利润6.25亿元，同比+2.86%。淡季需求承压，收入增速下降较多，…

[查看全文] 2024-10-30

公司事件点评报告：业绩不及预期，产品结构保持上升

　　迎驾贡酒(603198) 　　事件　　2024年10月29日，迎驾贡酒发布2024年三季报。　　投资要点　　业绩不及预期，适应行业调整　　收入表现承压，业绩不及预期。2024Q1-3营收55.13亿元（同增13.81%），归母净利润20.06亿元（同增20.19%），扣非净利润19.97亿元（同增23.94%）。2024Q3营收17.11亿元（同…

[查看全文] 2024-10-30

估值分析

市盈率
市净率
市销率
市现率

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按报告期
按年度
按单季度

指标名称	24-09-30	24-06-30	24-03-31	23-12-31	23-09-30	23-06-30	23-03-31	22-12-31	22-09-30
基本每股收益(元)	2.5100	1.7200	1.1400	2.8600	2.0900	1.3300	0.8700	2.1300	1.5000
扣非每股收益(元)	--	1.7100	--	2.7900	--	1.2900	--	2.0500	--
稀释每股收益(元)	2.5100	1.7200	1.1400	2.8600	2.0900	1.3300	0.8700	2.1300	1.5000
归属净利润(元)	20.06亿	13.79亿	9.130亿	22.88亿	16.69亿	10.64亿	6.999亿	17.05亿	12.03亿
归属净利润同比增长(%)	20.19	29.59	30.43	34.17	38.76	36.53	26.55	22.97	24.92
归属净利润滚动环比增长(%)	0.85	4.07	9.31	5.36	9.13	7.44	8.61	5.13	3.16
净资产收益率(加权)(%)	21.90	15.27	10.38	29.97	22.00	14.24	9.62	26.38	18.82
净资产收益率(扣非/加权)(%)	--	15.13	--	29.25	--	13.78	--	25.40	--
毛利率(%)	74.28	73.57	75.09	71.37	71.19	70.94	71.18	68.02	68.56
实际税率(%)	24.20	24.46	24.64	23.55	23.49	23.63	23.92	24.05	24.48
预收账款/营业总收入	2.510	1.720	1.140	2.860	2.090	1.330	0.870	2.130	1.500
经营净现金流/营业总收入	--	--	--	--	--	--	--	--	--
总资产周转率(次)	0.461	0.327	0.192	0.613	0.473	0.320	0.187	0.586	0.441
资产负债率(%)	22.96	23.00	24.32	28.08	25.58	25.49	26.51	30.76	27.26

指标名称	23-12-31	22-12-31	21-12-31	20-12-31	19-12-31	18-12-31	17-12-31	16-12-31	15-12-31
基本每股收益(元)	2.8600	2.1300	1.7300	1.1900	1.1600	0.9700	0.8300	0.8500	0.6900
扣非每股收益(元)	2.7900	2.0500	1.6100	1.1100	1.0900	0.9100	0.8000	0.8200	0.7000
稀释每股收益(元)	2.8600	2.1300	1.7300	1.1900	1.1600	0.9700	0.8300	0.8500	0.6900
归属净利润(元)	22.88亿	17.05亿	13.87亿	9.534亿	9.304亿	7.787亿	6.666亿	6.830亿	5.304亿
归属净利润同比增长(%)	34.17	22.97	45.44	2.47	19.49	16.81	-2.40	28.77	9.01
归属净利润滚动环比增长(%)	5.36	5.13	-0.10	10.61	5.61	5.66	4.62	11.29	-0.23
净资产收益率(加权)(%)	29.97	26.38	24.69	19.41	20.57	18.42	16.90	17.84	16.42
净资产收益率(扣非/加权)(%)	29.25	25.40	23.00	17.90	19.35	17.19	16.30	17.12	16.58
毛利率(%)	71.37	68.02	67.51	67.13	64.36	60.92	60.64	61.77	58.33
实际税率(%)	23.55	24.05	23.72	24.01	25.62	24.25	24.98	24.62	25.31
预收账款/营业总收入	2.860	2.130	1.730	1.190	1.160	0.970	0.830	0.850	0.690
经营净现金流/营业总收入	--	--	--	--	0.107	0.138	0.152	0.158	0.144
总资产周转率(次)	0.613	0.586	0.571	0.481	0.564	0.567	0.544	0.558	0.641
资产负债率(%)	28.08	30.76	30.43	30.07	31.63	32.33	29.95	30.32	30.40

指标名称	24-09-30	24-06-30	24-03-31	23-12-31	23-09-30	23-06-30	23-03-31	22-12-31	22-09-30
摊薄每股收益(元)	0.7800	0.5800	1.1400	0.7700	0.7400	0.4600	0.8700	0.6300	0.5300
归属净利润(元)	6.275亿	4.657亿	9.130亿	6.186亿	6.053亿	3.639亿	6.999亿	5.022亿	4.237亿
归属净利润同比增长(%)	3.67	27.96	30.43	23.18	42.86	60.94	26.55	18.53	13.30
归属净利润滚动环比增长(%)	34.75	-48.99	47.57	2.20	66.33	-48.01	39.37	18.52	85.16
摊薄净资产收益率(%)	7.00	5.20	10.29	7.63	8.17	4.94	9.62	7.52	6.81
毛利率(%)	75.84	71.15	75.09	71.85	71.64	70.56	71.18	66.72	69.10

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	2024-09-30	2024-06-30	2024-03-31	2023-12-31	2023-09-30	2023-06-30	2023-03-31	2022-12-31	2022-09-30	2022-06-30
股东人数(户)	2.897万	3.062万	2.654万	2.836万	2.504万	2.779万	3.070万	3.792万	4.819万	4.061万
较上期变化(%)	-5.40	15.37	-6.39	13.26	-9.90	-9.47	-19.05	-21.31	18.66	-2.21
人均流通股(股)	2.762万	2.613万	3.014万	2.821万	3.195万	2.879万	2.606万	2.110万	1.660万	1.970万
较上期变化(%)	5.71	-13.32	6.83	-11.70	10.98	10.47	23.53	27.07	-15.72	2.26
筹码集中度	较分散	较分散	较分散	较分散	较分散	较分散	较分散	较分散	较分散	较分散
股价(元)	72.92	57.50	64.17	65.01	72.13	62.57	64.05	60.37	54.01	62.64
人均持股金额(元)	201.4万	150.2万	193.4万	183.4万	230.5万	180.1万	166.9万	127.4万	89.68万	123.4万
十大股东持股合计(%)	82.15	82.56	82.27	82.70	81.84	81.43	81.12	81.83	82.37	82.90
十大流通股东持股合计(%)	82.15	82.56	82.27	82.70	81.84	81.43	81.12	81.83	82.37	82.90

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交易日期	成交价(元)	折/溢价率(%)	成交量(股)	成交金额(元)	买入营业部	卖出营业部
2020-11-12	36.27	0.00	132.0万	4788万	华泰证券股份有限公司合肥创新大道证券营业部	方正证券股份有限公司合肥庐州大道证券营业部
2020-11-10	30.00	-0.99	106.5万	3195万	华泰证券股份有限公司合肥创新大道证券营业部	方正证券股份有限公司合肥庐州大道证券营业部
2020-11-05	31.35	0.00	249.0万	7806万	华泰证券股份有限公司合肥创新大道证券营业部	方正证券股份有限公司合肥庐州大道证券营业部
2020-11-03	27.91	0.00	186.6万	5208万	华泰证券股份有限公司合肥创新大道证券营业部	方正证券股份有限公司合肥庐州大道证券营业部
2020-10-23	24.54	5.14	529.5万	1.299亿	华泰证券股份有限公司合肥创新大道证券营业部	方正证券股份有限公司合肥庐州大道证券营业部
2020-10-20	23.72	3.67	337.1万	7996万	华泰证券股份有限公司合肥创新大道证券营业部	方正证券股份有限公司合肥庐州大道证券营业部
2018-04-03	13.89	-11.70	72.00万	1000万	东方证券股份有限公司公司总部	海通证券股份有限公司上海黄浦区福州路证券营业部
2018-04-03	13.89	-11.70	144.0万	2000万	中国银河证券股份有限公司北京太阳宫证券营业部	海通证券股份有限公司上海黄浦区福州路证券营业部
2018-03-22	13.92	-10.71	20.00万	278.4万	东北证券股份有限公司东北证券股份有限公司长春同志街第三证券营业部	海通证券股份有限公司上海黄浦区福州路证券营业部
2018-03-22	13.92	-10.71	30.00万	417.6万	东北证券股份有限公司东北证券股份有限公司长春同志街第三证券营业部	海通证券股份有限公司上海黄浦区福州路证券营业部

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时间	融资买入额(元)	融资偿还额(元)	融资余额(元)	融券卖出量(股)	融券偿还量(股)	融券余额(元)
2025-03-31	1324万	1453万	2.904亿	600.0	6400	53.04万
2025-03-28	2054万	1626万	2.917亿	1300	1.360万	85.88万
2025-03-27	1698万	1146万	2.875亿	100.0	3300	156.9万
2025-03-26	1643万	3258万	2.819亿	0	800.0	173.9万
2025-03-25	1327万	1800万	2.981亿	600.0	100.0	179.8万
2025-03-24	1976万	1619万	3.028亿	1300	0	176.8万
2025-03-21	1810万	1970万	2.992亿	4400	0	170.9万
2025-03-20	1574万	3129万	3.008亿	1300	300.0	146.3万
2025-03-19	2994万	2820万	3.164亿	200.0	900.0	141.1万
2025-03-18	4574万	2600万	3.147亿	300.0	1600	144.9万

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2025-04-29	一季报预披露	于2025-04-29披露2025年一季报
2025-04-29	年报预披露	于2025-04-29披露2024年年报
2025-03-31	融资融券	融资余额2.904亿，融资净买入额-128.7万同类事件
	2025-03-28	融资余额2.917亿，融资净买入额428.3万
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	2025-03-26	融资余额2.819亿，融资净买入额-1615万
	2025-03-25	融资余额2.981亿，融资净买入额-472.8万
2025-03-12	投资互动	新增1条投资者互动内容。
2024-10-30	股东户数	截止2024-09-30，公司A股股东户数为28969户，较上期（2024-06-30）减少1653户，变动幅度-5.40% 同类事件
	2024-08-17	截止2024-06-30，公司A股股东户数为30622户，较上期（2024-03-31）增加4079户，变动幅度15.37%
	2024-04-26	截止2024-03-31，公司A股股东户数为26543户，较上期（2023-12-31）减少1813户，变动幅度-6.39%
	2024-04-26	截止2023-12-31，公司A股股东户数为28356户，较上期（2023-09-30）增加3319户，变动幅度13.26%
	2023-10-28	截止2023-09-30，公司A股股东户数为25037户，较上期（2023-06-30）减少2750户，变动幅度-9.90%